7月新股市场的“选项”增多，“打新”策略依然站得住脚

作者|十安

编辑 | 袁畅

7月首周，新股市场迎来一波小高峰。过去一周同日上市的吉和昌与华润新能源表现各有亮点。未来一周，泰诺麦博与龙鑫智能也将开放申购。

四只新股业态各异，从表面处理材料到新能源发电，从创新生物药到锂电设备，新股市场并未被当前高度集中的AI投资热情所裹挟，传统制造业、能源和生物医药等行业的优质企业仍然在按自己的节奏走向资本市场。

对打新者而言，选择的范围并没有收窄，反而更加多元。

01

616%涨幅引爆北交所

7月2日，A股打新市场迎来两只新股同日上市：北交所的吉和昌与深市主板的华润新能源。

吉和昌主营表面与界面处理特种功能性材料，产品应用于新能源电池、光伏硅片切割等领域；本次发行价格为8.52元/股，中签率为0.021962%，盘中涨幅最高触及638.5%。以盘中最高价计算，单签盈利5400元。

同日上市的华润新能源则创下深交所史上最大IPO纪录，作为国内最大新能源发电运营商之一。公司发行价10.11元/股，募资总额超240亿元，中一签（500股）浮盈约6920元，最终中签率约0.146%，远高于新股平均中签率。

两只新股同日上市，为7月打新行情开了个好头，也印证了当前市场对细分领域龙头的认可。

02

创新药企的商业化之路

将于7月10日开放申购的泰诺麦博是一家典型的“研发驱动型”创新药企，高回报预期与高不确定性并存。

泰诺麦博成立于2015年，聚焦全人源单抗药物开发，核心产品斯泰度塔单抗注射液于2025年2月获批上市，是全球首款重组抗破伤风毒素单抗，2025年底成功进入国家医保乙类目录。另一款核心产品预计2027年获批。

从经营数据来看，泰诺麦博仍处于商业化早期阶段，2025年公司药品销售收入5122万元，而当年销售费用达1.9亿元。财务数据显示，报告期内，公司营业收入分别为0、1505.59万元、5122.49万元，归母净利润分别为-4.46亿元、-5.15亿元和-6.01亿元，公司预计2029年实现盈利。

其中，斯泰度塔单抗实际销量的15.9万瓶远低于原预期的27.89万瓶，公司坦言对医院准入周期和推广商积极性估计不足。

03

锂电设备的“隐形冠军”

与泰诺麦博的从0到1不同，龙鑫智能是一家已连续盈利的国家级专精特新重点“小巨人”企业，将于7月6日开放申购。

龙鑫智能深耕微纳米材料制备设备二十余年，产品涵盖研磨设备、干燥设备及物料自动化生产线，下游客户覆盖湖南裕能、宁德时代、国轩高科等锂电头部企业。2024年公司在磷酸铁锂正极材料研磨干燥设备产线的全国市占率达14.42%。

2023至2025年营收分别为5.82亿元、6.04亿元、6.34亿元，归母净利分别为1.43亿元、1.20亿元、1.18亿。净利率从24.52%下滑至18.65%，尽管2025年中下游景气度有所回升，但传导至设备订单仍需一定时间。

风险方面，风险方面，龙鑫智能的客户集中度较高，报告期内前五大客户收入占比在42%至67%之间。若主要客户扩产计划放缓或转向其他供应商，将对公司业绩产生直接影响。此外，公司本次募投项目将新增产能，若下游需求恢复不及预期，新增产能的消化也存在不确定性。

未来一周，创新药企泰诺麦博的问题是产品放量能否如期兑现；而龙鑫智能的问题是下游行业何时能触底回升。

打新的确定性依然存在，但收益的来源正在分化：有些来自估值折价，有些来自行业景气，有些则来自对未来的押注。对于打新人来说，理解这种分化，比仅关心中签率更加重要。

本期责任编辑 十安

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