作者丨杜心怡
编辑丨刘 欢
每至春节，东鹏特饮总是能在年货清单里占据一席之地。
而今在岁末年初的上市大潮里，东鹏饮料的身影若隐若现。
近日，市场消息传出东鹏饮有意向在香港上市，公司正在接触摩根士丹利和瑞银集团等机构。此外，还有消息称华泰证券也有参与发行的可能。
针对此事，公司证券部工作人员回应称，确实有投行前来拜访过，双方正保持沟通，就港股上市的相关政策进行了解，但目前尚未做出任何具体决定。
与一众在2024年奔赴港股上市的企业不同，东鹏饮料此前已有过一次上市经历，于2021年5月27日成功登陆上交所A股市场，发行价为46.27元，且上市首日涨幅一度达到44%，总市值超266亿元。在上市之初，东鹏饮料更是连续收获了多个涨停板，表现抢眼。
2024年，“出海”成为国内企业的热门议题，不过，东鹏饮料目前的业务重心仍集中在国内市场。尽管其“A+H”上市计划仍处于意向阶段，但若能最终实现两地IPO，无疑将为东鹏饮料的发展打开更广阔的想象空间。
过去与现在
东鹏饮料的故事还要从1987年讲起，其前身是深圳市的一家国有饮料生产企业，主要生产豆奶和菊花茶。到1994年，公司正式注册成立。
东鹏饮料的明星产品——东鹏特饮在公司问世11年后才被推出。1998年，作为国内第一款维生素功能饮料，东鹏特饮获得国家卫生部保健食品正式批文。
2003年9月，公司从国有企业改制成为民营企业，更名为深圳市东鹏饮料实业有限公司，自此开始了市场化扩张的征程。2018年3月，公司再次更名为东鹏饮料（集团）股份有限公司。
2021年5月，东鹏饮料凭借其卓越的产品实力与出色的业绩表现，带着“能量饮料第一股”的光环在A股主板挂牌上市。
自完成改制至成功上市的18年间，东鹏饮料在产品设计上精益求精，创新性地引入了防尘盖包装设计；同时，公司积极拓展全国市场，完成了多地域事业部的布局；更难得的是，东鹏饮料在此期间遇到了“投资知音”，接受了外部投资。这些努力让东鹏饮料收获亮眼业绩的同时，也在公司治理和长足发展上成为了行业标杆。
截至2024年第三季度，东鹏饮料的财报显示，公司前三季度累计实现营业收入125.58亿元，同比增长45.34%；实现归母净利润27.07亿元，同比增长63.53%。无论是在营收还是净利润，2024年前三季度的总和均已超过了2023年全年的数据。
对于2024年全年业绩表现，东鹏饮料在不久之前发布的预告中初步揭示了喜人成绩。公司于2025年1月20日的公告中提到，预计归母净利润约为31.5亿~34.5亿元，同比增长54%~69%；扣非净利润在30.7亿~33.7亿元之间，同比增长64%~80%。
对于业绩增长原因，东鹏饮料指出主要得益于2024年公司始终“以动销指导相关的经营活动”作为公司的明确共识，持续推进全国化战略，通过精细化渠道管理，不断加强渠道运营能力，继续加强冰冻化建设，提高全品项产品的曝光率、拉动终端动销；同时，公司在夯实东鹏特饮基本盘，持续保持稳健增长的基础上，积极探索多品类发展，培育新的增长点，从而进一步带动收入的增长。
此外，在业绩预告期间内，公司销售商品收到的现金超200亿元，预计实现营业收入157.2亿~161亿元，较上年同期增长40%到43%。
东鹏饮料在从国有转向民营，从存亡危机到高市值的华丽转身过程中，外部投资是一个无法不被提及的重要节点。
早期，东鹏饮料曾在激烈的市场竞争中挣扎求存，创始人林木勤最初将目标市场定位于司机、建筑工人、快递员等体力劳动者群体，然而，面对红牛等强劲对手以及不断涌现的新能量饮料产品，东鹏特饮迟迟没能迎来快速增长。
正是在这一关键时刻，加华资本创始人宋向前成为了东鹏饮料命运的转折点。
宋向前深耕消费行业多年，对消费市场有着独到的见解和敏锐的洞察力。
2017年，林木勤采纳了宋向前的建议，决定通过扩大产品包装容量取代一味地价格妥协来应对市场竞争。同年，东鹏饮料成功引入了加华资本3.5亿元的投资，加华资本也因此成为公司的第二大股东。
这一战略调整不仅为东鹏饮料带来了显著业绩增长，也为加华资本创造了丰厚的投资回报。在接下来的几年里，东鹏饮料的业绩持续攀升，2018年至2022年间，公司收入复合增长率超过20%，净利润复合增长率更是高达40%以上。与此同时，加华资本也因这笔投资而收获了超过85亿元的收益。
等待唤醒第二增长曲线
在一连串双位数的业绩增长之余，东鹏饮料的财报中还隐藏着一个不容忽视的潜在风险——高度集中的收入来源。
根据公司披露，在2024年前9个月期间，东鹏特饮作为公司的旗舰产品实现了105.07亿元的收入，占据了主营业务产品总收入的八成以上。相比之下，排名第二的产品东鹏补水啦，尽管在市场上占有一定的位置，但同期收入仅为12.1亿元，占比尚不足一成。这种收入结构的失衡，如同一颗潜藏的“定时炸弹”，随时可能对公司的稳定发展构成威胁。
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