AI“换口气”，谁能来接力？银行理财产品7月榜单出炉

　　7月，全球资本市场深度回调。其中，美国费城半导体指数全月跌超20%；上证指数全月下跌6.4%，前期以AI行情驱动的科创板、创业板走势承压。市场避险情绪升温，防御属性突出的低估值红利价值方向迎来估值修复，银行、保险、白色家电等行业逆势走强。与此同时，受海内外互联网大厂云计算业务发展、国内AI龙头财报超预期及板块高低切换等因素影响，AI“换了口气”，由“硬”及“软”，港股互联网、端侧AI等AI应用方向相对较强，恒生科技指数全月上涨7.98%。此外，估值处于历史低位、兼具行业景气度及出海逻辑的创新药、游戏等方向亦受到资金青睐。

　　债券市场以窄幅震荡为主，月末受PMI数据弱化及央行流动性呵护等因素影响震荡走强。10年期国债收益率全月下行2个基点至1.71%。利率债收益率曲线平坦，长久期利率债品种表现优于短端。信用债整体表现优于利率债，银行二级资本债、永续债收益率普遍下行，信用利差多数收窄。

　　截至7月底，全市场银行理财产品总数为52570只，较6月增加1391只。固收类产品48787只，环比增加1337只，无论存量还是增量都占据主导地位。从发行机构来看，月末银行理财子公司理财产品共有40533只，环比增加1452只，呈稳步扩张态势。而87家城商行产品总数5671只，环比减少83只，市场占比1成左右；35家城商行产品呈现月度收缩态势。

　　7月新发3728只理财产品，发行速度回升。封闭式净值型产品新发数量达2882只，其中2423只设有业绩比较基准的产品平均基准下限为2.19%，较同期新发开放式净值产品平均基准下限高47个基点。从期限结构来看，新发产品中1-3年（含）中长期限产品新发数量达1099只，占比29.48%，占比最高。一年以内期限产品新发总量1809只，占比48.52%；从细分期限来看，一年以内产品中，6-12个月（含）、日开型产品发行数量占比较高，3-6个月（含）等中短期新发产品数量相对较少。

　　面对全球资本市场波动的大考，谁能把握AI“换口气”的轮动行情？谁能实现稳健增值？请看由中国证券报与深圳数据经济研究院共建的金牛资产管理研究中心推出的银行理财产品7月榜单。

　　【风险提示】

　　本榜单所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；若市场环境或政策因素发生变化，将可能导致产品表现不及预期。榜单可能存在样本不足以代表整体市场的情况。

　　一、定期开放6个月及以内“固收+”类产品榜单

　　二、定期开放6个月以上“固收+”类产品榜单

　　三、定期开放混合类产品榜单

　　四、定期开放纯债固收类产品榜单

　　五、最短持有期“固收+”类产品榜单

　　六、最短持有期混合类产品榜单

　　七、最短持有期纯债固收类产品榜单

　　（注：榜单中彩色条形长度代表数值大小，同组数值越大，条形长度越长。R-Ⅰ、R-Ⅱ、R-Ⅲ、R-Ⅳ、R-Ⅴ分别代表产品风险等级：一级（低）、二级（中低）、三级（中）、四级（中高）、五级（高）。）

　　结语

　　7月，A股市场主要宽基指数全月均出现下跌，市场避险情绪浓厚，上榜产品的整体风险水平较6月下降。其中二级（中低）的产品数量占比达63.81%，较6月上升近10个百分点。其他等级产品中，一级（低）风险及四级（中高）风险的上榜产品数量与上月持平；而三级（中）风险的上榜产品数量占比下降至3成左右。

　　7月上榜二级（中低）风险产品“同级不同类”现象突出，“固收+”类产品3个榜单中二级（中低）风险产品总数量达35只，占比近八成；此外，纯债、“固收+”和混合三大类上榜产品均有出现三个风险等级——“同类不同级”的现象也较以往更为突出。这表明现阶段银行理财产品风险等级与真实投资组合风险收益特征之间的对应关系并不稳定。

　　7月上榜机构数量为31家，与6月持平。上榜产品数量最多的6家机构占比超半。银行理财子公司上榜产品数量达88.57%，农银理财、建信理财、兴银理财、工银理财、交银理财及中邮理财等表现居前。

　　7月市场风格切换，上榜产品的留存率下降，仅有15家机构旗下16只产品连续上榜，榜单整体留存率仅为15.24%，较6月下降超30个百分点。其中“固收+”类产品的平均留存率6.67%，整体留存率较低。连续上榜的产品中，银行理财子公司发行的产品占比超八成。

　　7月极端波动行情中科技成长风格普遍承压，前期领涨的半导体、通信设备等行业深度回调；红利价值风格及估值处于历史低位的创新药、消费等方向迎来估值修复。上榜产品组合策略整体更偏防御。

　　多样化的“固收+”策略呈现“流动性缓冲+小仓位增强”的整体特征，在期限结构、配置结构上出现分化。流动性缓冲层面，上榜产品保留现金、买入逆回购以应对流动性需求，长期限产品则更多借助城投债、产业债等信用债品种及信托、ABS/ABN、资管计划等非标准化债权类资产获取期限、流动性和区域信用溢价；收益更依赖于票息、期限利差及信用利差，呈现信用/非标增强和结构化分散特征。小仓位增强工具主要包括银行二永债、银行优先股、红利低波、科创债ETF等债券基金。权益投资的方向较6月有变化，由偏权益和全球主题增强，转向风格轮动：对个股及宽基指数的配置比例下降，更多转向红利低波ETF以抵御市场波动。细分类型来看，最短持有期“固收+”类上榜产品持有的公募基金、ETF等权益资产比例相对较高。

　　7月上榜的混合类产品应对市场波动亦凸显防御性配置。

　　权益投资方面，上榜产品减少了对港股互联网、端侧AI、游戏等方向配置。持仓普遍以银行ETF、煤炭ETF、易方达中证红利ETF等红利价值风格标的为主；新能源行业、具备高股息特征的纺织服饰及消费行业蓝筹个股受到部分上榜产品的青睐。上榜产品对公募基金的配置比例下降，主要标的为混合类基金及ETF。固收投资方面，多只产品通过持有长久期利率债品种及银行二永债品种以把握信用利差及期限利差修复所带来的投资机遇。

　　今年以来“固收+”类产品持续增长，据统计，截至6月末“固收+”类产品总规模占比已超5成，成为绝对主导产品。然而，“固收+”产品缺乏策略细分与风险等级指引，普遍存在“同级不同类、同类不同级”的现象，即产品风险等级与投资策略之间匹配模糊。由于风险等级是适当性管理的重要基础性工具，其在实际市场环境中的功能效果也随之削弱（见下图）。

　　2026年9月1日起，《‌银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法‌》将正式实施，这标志着银行理财产品信息披露进入“穿透式”监管新时代。新规旨在规范全生命周期信息披露，帮助投资者更直观地比较不同产品的真实风险收益特征。采用公开独立的第三方评价，能够在榜单分类层面更准确地刻画产品风险与收益的配比，从而有效保障不同产品间的真实可比性与跨期延续性，评价结果的参考价值也随之提升（见下图）。

　　“将适当的产品，通过适当的渠道提供给适合的投资者”已经成为银行理财行业高质量发展的重要基础。规范健全产品风险等级划分的制度和机制，明确产品风险评级标准、评级流程以及信息披露要求有利于从源头上防范销售误导、产品错配等风险，保护消费者权益，提升行业专业性与公信力。

　　本榜单采用2024年12月至2026年7月总计20个月的银行理财市场公开数据，对公开募集、开放式净值型、币种为人民币、发行对象包含自然人可购买的银行理财产品，按照投资类型、运行模式和期限等进行产品分类计算。通过年化加权收益率、收益波动、下行风险、购买成本等多个维度进行月度综合分析（定量+定性），并借助Z-Score模型进行指标综合评价。

　　由于部分理财产品未完整披露到期报告或净值数据，榜单统计数据可能有疏漏之处，如需更新确认数据，请联系我们。本榜单仅作评价结果展示，如需获取详细评价方法和评价数据、完整版月度报告也请联系我们。联系工作邮箱：goldenbull@cuhk.edu.cn。

　　【免责说明】

　　本报告原始数据来源于市场公开信息，此报告仅做数据统计，不做投资参考之用，本公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告所载的信息或做出的任何建议、意见及推测并不构成任何投资建议，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人做出任何形式的保证。过往业绩不代表未来表现，投资者应自行决策，自担投资风险。