避险买盘PK政策转向，谁才是美元下一站的“操盘手”？

　　汇通财经APP讯——周二（8月18日）亚洲时段，美元指数在连续两日下跌后小幅回升，当前交投于99.65附近。美伊地缘政治紧张局势为美元提供了避险买盘支撑，但美联储加息预期的持续降温以及美国财政状况的担忧，令美元的中期前景依然承压。

　　地缘政治：美伊对峙升级为美元提供避险买盘支撑

　　美元指数在连续三日下跌后小幅反弹，主要受惠于美伊地缘政治紧张局势引发的避险需求。美国总统特朗普宣布无意延长与伊朗即将到期的协议，并以美国对伊朗港口实施的海上封锁作为华盛顿拥有施压杠杆的证据，同时重申将霍尔木兹海峡宣布为美国领土、置于美国完全控制之下的主张。

　　伊朗外交部发言人巴加伊则指出，由于安全局势复杂及“破坏性因素的阻挠行为”，协议迟迟无法达成，并强调美国必须首先解除封锁。

　　双方强硬表态令地缘风险溢价持续存在，短期内为美元提供了避险买盘支撑。然而，地缘政治对美元的影响具有双重性——一方面，避险情绪直接利好美元；另一方面，能源价格走高可能加剧通胀担忧，进而影响美联储的政策路径，这一传导链条对美元的影响更趋复杂。

　　货币政策：加息预期持续降温，美元中期承压

　　美元指数面临的最大逆风来自货币政策预期的转向。7月美国非农就业数据意外疲软，叠加上周公布的温和消费者价格通胀数据，已显著削弱市场对美联储下月加息的预期。CME FedWatch工具显示，市场对9月会议加息的预期已从此前一个月的47%降至35%。加拿大丰业银行策略师指出，“美元上周遭受了明显打击，周一美元趋势继续全面走软”，将美元指数推至“8月盘整区间底部下方，为6月初以来最低水平”。

　　该行认为，“美国疲软的数据报告正在抑制美联储的紧缩预期”，并强调“市场对年底前仍定价的25个基点紧缩，从我们的角度看太多了”。

　　与此同时，丰业银行还注意到“市场对美国财政动态的担忧有明显迹象”，认为这一担忧“反映在美国国债收益率曲线的陡峭化上”。财政担忧与货币政策预期转向的双重压力，构成了美元中期承压的基本面背景。

　　机构观点

　　汇丰在8月14日最新研报中指出，美元近期有所回软，主要受日元干预支撑以及美联储政策风险影响，但认为美元有望重新获得上行动能。支撑因素包括美国经济增长的持续韧性以及与其他主要经济体之间仍具优势的利率差。

　　汇丰预计美元对多数G10货币及部分新兴市场货币将逐步走强，但强调进一步大幅上涨的条件尚不具备，尤其是缺少美联储快速加息周期这一关键驱动。

　　汇丰认为，美元有空间“缓慢爬升”，但在9月FOMC会议前关键美国数据公布期间，市场可能经历颠簸走势，投资者需警惕短期波动。

　　瑞银表示，预计美元中长期将走软。关键拖累包括美国财政担忧持续升温：30年期国债拍卖收益率升至5.216%（2001年以来最高），投资者要求更高补偿来消化不断扩大的赤字；同时，投资者对美元资产的配置已处于高位，构成结构性逆风。

　　该机构表示，随着未来数月美国数据进一步温和，美联储可能发出“维持利率不变即可”的信号，进而推动收益率下行并带动美元更广泛走弱。

　　总结

　　美元指数当前处于多空交织的复杂格局之中。美伊地缘政治紧张为美元提供避险买盘支撑，但这一利好正被快速消退的美联储加息预期所对冲。美国就业数据疲软、通胀温和以及市场对财政状况的担忧，共同构成美元中期承压的基本面逻辑。

　　丰业银行认为年底25个基点的紧缩定价“过多”，暗示美元仍有进一步下行风险。本周FOMC会议纪要将是决定美元能否企稳反弹的关键催化剂。

　　（美元指数日线图，来源：易汇通）北京时间8月18日14：47，美元指数报99.67。