玻璃：供需双弱库存高，利润待修复

【春节前后玻璃市场态势多变，投资者需关注】春节前，玻璃市场供应处于近 4 年最低位，下游需求良好，光伏玻璃和浮法玻璃持续去库。春节后，因库存压力，上周湖北玻璃出厂价下调，上游与盘面基差走弱，中游出货难度增加。2024 年浮法玻璃总产量达 6139.5 万吨，同比增长 2.19%；光伏玻璃总产量为 3722.75 万吨，同比增长 14.33%。但受房地产周期下行拖累，浮法玻璃需求降幅大，行业景气度下滑。自 2024 年二季度起，玻璃生产厂家陆续放水冷修，浮法玻璃、光伏玻璃日熔量从高位回落。截至 2025 年 2 月 21 日，浮法玻璃日熔量为 15.49 万吨，环比增长 2.3%，同比下降 10.1%；光伏玻璃日熔量为 8.21 万吨，环比持平，同比下降 17.04%。2024 年房地产开发企业房屋施工面积等数据均下降。从实际情况看，玻璃需求主要聚焦房地产领域，行业景气度难以明显改善。沙河物流恢复后产销率较高，其余地区产销差。截至 2025 年 2 月 21 日，全国浮法玻璃样本企业总库存为 6555.9 万重箱，环比增长 3.89%，同比增长 26%。2024 年年初，不同燃料的浮法玻璃周均利润不同。截至 2025 年 2 月 21 日，各燃料制玻璃利润和成本有变化。玻璃生产成本整体下降，但受多种因素影响幅度有限，企业利润空间被压缩。目前玻璃供需双弱，春节库存累积冲击价格，短期在 1250 - 1300 元/吨区间运行，后续方向看工程单恢复情况。