长江存储，31人IPO“辅导天团”亮相

长江存储IPO辅导工作于7月10日更新，当前股东穿透辅导工作量较大。

长江存储IPO辅导工作迎来首期进展更新。7月10日，证监会官网披露其辅导工作第一期报告，一个细节尤为抢眼——中信证券、中信建投两家券商合计派出31人组成辅导团队，如此规模在近年IPO项目中并不多见。

更值得关注的是，与长江存储同属国产存储“双子星”的长鑫科技已于6月12日拿到上市批文，预计7月16日发行。在券商布局层面，中信建投是唯一同时深度参与两家存储巨头IPO的券商，华安证券则是A股唯一同时持有两家股权的上市券商。

▌31人的“豪华天团”

翻开这份辅导进展报告，辅导人员清单首先抓住了市场目光。

中信证券本期辅导工作小组共由20人组成，中信建投投本期辅导工作小组则由11人组成，两家券商合计31人的辅导阵容，在近年IPO辅导案例中称得上“豪华”。

一般来说，IPO辅导团队规模与项目复杂度直接挂钩。常规项目通常配备5至10名辅导人员，大型项目也不过15至20人。长江存储此次31人的配置，一方面或反映出项目本身的体量；另一方面也暗示了辅导工作的难度——股东结构复杂、历史沿革较长，需要投入更多人力进行穿透核查和规范梳理。

从辅导时间看，本期辅导期为2026年5月19日至6月30日，时长约一个半月。辅导方式涵盖现场尽调、集中授课、专项问题沟通等，辅导内容主要涵盖公司治理与规范运作状况、督促公司深入理解发行上市、规范运作等方面要求。此外，上海市锦天城律师事务所、德勤华永会计师事务所也在本期配合开展辅导工作。

另一个值得关注的信号是，曾为长江存储子公司的新芯股份此前在科创板排队长达1年8个月，但IPO始终未能落地。直到5月19日长江存储完成辅导备案后，新芯股份在同天才撤回科创板申请，由长江存储承担上市重任。

▌券商图谱浮现，仅两家券商在“双子星”上有所布局

在这场存储巨头资本化浪潮中，券商机构的布局颇具看点。

中信建投是唯一同时深度参与长鑫科技和长江存储IPO的券商。在长鑫科技IPO中，中信建投担任联席保荐人、联席主承销商；在长江存储IPO中，中信建投则担任辅导机构。

华安证券则是另一番打法。作为安徽省国资委实控的地方券商，华安证券通过两条路径布局长鑫科技：一是通过子公司华富瑞兴及华安嘉业持有安华创新五期基金50%份额，直投长鑫科技0.75%；二是借道国家大基金二期间接持股。层层穿透后，华安证券合计间接持有长鑫科技约0.4391%股份。在长江存储方面，华安证券同样通过借道国家大基金二期合计间接持股约0.08%。

从这个角度看，华安证券是唯一一家在股权层面同时押国产存储“双子星”的上市券商；而中信建投是唯一一家在保荐层面同时覆盖两家存储巨头的上市券商。

▌无实控人，股东穿透辅导工作量大

长江存储目前的股权结构，是理解其辅导难度的关键。

公司并无单一控股股东。第一大股东湖北长晟发展有限责任公司持股26.5442%，第二大股东武汉芯飞科技投资有限公司持股25.35%，国家集成电路产业投资基金一期、二期合计持股约23%，武汉光谷产业投资有限公司持股9.26%。

此外，中国银行、建设银行、交通银行、农业银行、工商银行旗下的金融资产投资公司合计持有约3%股份。2025年6月，公司还引入了员工持股平台"智芯计划"系列合伙企业，合计持股约1.3%，主要覆盖高管与技术骨干。

这种股权设计的背后，是一段并不简单的历史。长江存储成立于2016年，由紫光集团联合国家大基金、湖北地方基金等共同出资设立，紫光集团曾为控股股东。2021年7月紫光集团进入破产重整程序后，长江存储经历了复杂的股权剥离。直到2025年完成股改，紫光集团才彻底退出，公司由此形成当前的无实控人架构。

由地方国资平台、国家大基金、五大行AIC、产业投资基金、员工持股平台等多层嵌套的股东结构，穿透核查的工作量可想而知。辅导报告也直言不讳，“鉴于公司获取股东穿透核查资料的工作量较大，辅导工作小组将与证券服务机构密切配合、与辅导对象股东充分沟通，持续推进股东穿透核查并落实相关监管要求。”

▌下一阶段辅导工作重点从2方面展开

展望长江存储IPO后续进程，辅导报告明确后续辅导工作将从两方面展开：

一是就工作中发现的问题及时协调各中介机构与公司沟通讨论，研究确定规范方案，督促辅导对象认真落实整改要求。同时，辅导工作小组将持续督促公司完善公司治理和内部控制制度，提高公司规范运作水平。

二是及时、持续向接受辅导人员传达最新上 市公司监管规范性文件，积极督促其进行全面的法规知识学习和 培训，督促其深入理解发行上市、规范运作等方面的法律法规和 规则，知悉信息披露和履行承诺等方面的责任和义务。

从行业景气度看，存储芯片价格仍在高位运行。TrendForce集邦咨询此前预测，2026年第二季度NAND Flash合约价格环比涨幅在70%至75%之间，一般型DRAM合约价格环比涨幅在58%至63%之间。花旗银行则给出全年视角，预计2026年DRAM平均售价将上涨88%，NAND闪存平均售价将上涨74%。两组数据口径不同，但指向一致，存储行业仍处于供需偏紧的景气周期，这为长江存储的IPO定价提供了有利窗口。