从亏155亿到盈利218亿！香港外汇基金投资成绩单揭晓

4万多亿港元规模的香港外汇基金，2024年香港股票投资扭亏为盈。香港金管局重申“保本先行/长期增值”的原则，并表示2025年金融利率是市场焦点，金融市场可能因贸易摩擦和地缘政治局势加剧波动。

1月27日，香港金融管理局披露外汇基金2024年12月底的财务状况，总资产4.08万亿 港元的外汇基金，2024年投资收入高达2190亿港元，其中债券投资收益1356亿 港元；香港股票投资收益218亿港元，而2023年该项收益亏损155亿港元。

港股投资收益大赚218亿

1月27日，香港金融管理局（简称“金管局”）公布外汇基金截至2024年12月底未经审计的财务状况，共录得2190亿港元的投资收入。

其中，债券投资收益1356亿港元，香港股票投资收益218亿港元，其他股票投资收益687亿港元；非港元资产外汇估值下调356亿港元，及其他投资收益285亿港元。

对比2023年，香港外汇基金的债券投资收益基本相当，只略增96亿港元。值得注意的是，2023年股票投资收益亏损155亿港元，而2024年不仅扭亏为盈，港股投资还赚了218亿 港元。

从资产负债表来看，2024年末，外汇基金的总资产增加659亿港元，由2023年底的40165亿港元，增加至2024年底的40824亿港元。于2024年12月底，外汇基金累计盈余为7316亿港元。

2024年外汇基金的投资回报率为5.3%，不过该回报率只是长期组合至9月底的表现。其中“投资组合”回报率为7.2%，而“支持组合”为4.1%。“长期增长组合”自2009年开展投资至2024年9月底的年化内部回报率为11.5%。

全球经济稳定增长通胀回落

总体来看，外汇基金2024年投资收入良好，债券组合受惠于收益率持续处于高位，令外汇基金持有的债券录得可观的利息收入，股票组合亦表现不俗。然而，由于美元兑主要货币汇率偏强，使非港元资产出现账面汇兑损失。

回顾一年来的表现，金管局总裁余伟文表示：“2024年环球金融市场表现大致良好。主要经济体录得稳定增长，而通胀亦回落至更接近政策目标的水平。多个主要央行陆续下调政策利率，有利投资环境。”

他表示，主要股票市场于2024年升幅显著，其中美国股市在经济和通胀基调大致向好和人工智能热潮背景下，首三季升幅尤其突出。不过第四季市况因忧虑通胀升温及债息上升等而变得波动并从高位回落，投资者亦转趋审慎。

内地和香港股市方面，受惠于中央在第三季出台的一系列刺激经济和股市的政策措施，投资者信心有所好转。然而市场认为实体经济增长依然不明朗，两地股市于第四季回落。环球债券市场的表现亦有较大波动。尽管主要央行大致确立减息的大方向，但减息的节奏和幅度年内出现多次转变。至第四季，市场开始注视美国2025年的财政政策，美国国债收益率季内大幅上升，债价受压。

此外，美元兑其他主要货币于2024年，特别是第四季，因为息口走势和美国经济的相对表现而走强。这些因素导致外汇基金整体在第四季的投资表现录得轻微的下调。

利率政策是2025年焦点

展望2025年，余伟文表示，全球金融市场的不明朗因素依然存在，利率政策继续是市场焦点。

根据美国联邦储备局（美联储）在2024年12月公布的最新利率预测，2025年将累计减息0.5厘，低于之前预期的1厘，反映美联储对美国通胀的政策态度变得更为审慎。而美国新一届政府在经济、税收和贸易等方面的政策，亦可能为通胀走势带来变数，从而影响货币政策的调整空间。

此外，若主要经济体之间出现贸易磨擦或地缘政治局势升温，不仅会影响实体经济活动，还可能给金融市场带来波动。

因此，金管局重申会继续坚守“保本先行、长期增值”的原则，谨慎而灵活地管理外汇基金。除了作出适当的防御性部署，并维持高流动性，亦会持续多元化投资，致力提高外汇基金的长期投资回报，确保外汇基金能继续有效维持香港的货币及金融稳定。