达晨财智合伙人窦勇：并购市场未来大有可为

专题：2026投资界SuperLink大会

　　2026投资界SuperLink大会于6月10日-6月11日在苏州举行。达晨财智合伙人窦勇表示，  当前并购政策呈现三大明确趋势：“一是鼓励实质性改善上市公司质量的并购，严控套利型交易；二是支持新质生产力领域创新交易结构，允许差异化定价，破解非盈利企业商誉、估值难题；三是包容多元化创新交易模式。”

　　他特别强调，并购成败核心在于产业协同与企业理念契合，“上市公司与标的企业团队理念同频，远比复杂的交易结构更重要，2024年诸多并购失败，仅因千万级估值分歧、理念不合便终止合作。”

　　对于行业前景，窦勇十分看好并购赛道：“当下私募机构存量资产庞大，IPO容量有限，产业整合并购才刚刚起步，并购市场未来大有可为。”

　　他谈到，“机构最大收益仍来自IPO，投资阶段若只考虑多元退出，整体收益很难突破。我们坚持集中赛道布局，坚决放弃超出认知、估值过高、周期过长的早期项目。”

　　窦勇直言，诸多前沿新兴赛道存在估值与变现不匹配问题，“一级市场估值远超二级市场兑现能力，想要实现顺畅资本化，仍需更多制度创新与交易结构突破。”

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