大成基金可能真留不住韩创了

　　来源：小基慢跑

　　韩创也一直是我很喜欢的基金经理，和姜晓丽总一样，都是我觉得很靠谱的基金经理。

　　之前写过：大成基金的定力

　　给大成基金多一点时间

　　之前一直在传闻，韩创可能会有变动，终于还是等到这一天了，还是很难过。

　　9月18日，大成基金一口气发了好几份基金经理变更公告：韩创在管的5只产品同步增聘基金经理共管。

　　再往前推，3月16日大成国企改革增聘张家旺，7月6日大成睿景增聘张天闻。至此，他从2019年起一路管下来的7只产品，全部转入共管状态——名下再没有一只单独管理的产品。

　　公募圈都懂这个信号。核心产品批量增聘，十有八九是离场的前奏。

　　截至目前，大成基金和韩创本人都没有官宣。财联社9月20日报道称，他或在离职后转战私募；而关于其加入高瓴系私募瓴仁投资的说法，接近瓴仁的人士回应“消息不实“。

　　但无论下一站是哪里，一个事实已经摆在桌面上：大成基金，可能真的留不住韩创了。

　　他曾经是大成最好的那张牌

　　韩创不是横空出世的那类明星。

　　中山大学经济学硕士，2012年6月到2015年6月在招商证券研发中心做研究员，看的是水泥、玻璃、管材这些最“土“的周期性行业。2015年6月加入大成基金，从研究员干起。

　　2019年1月10日，他接手大成新锐产业。到今年9月18日，这只基金的任职回报超过488.42%，年化回报25.9%，确实非常优秀！

　　金牛奖、金基金奖、明星基金奖，公募行业三大奖项他拿了个遍。

　　规模也跟着起来了。2021年二季度他首次跻身百亿基金经理行列，2022年一季度末创下295.98亿元的个人历史峰值。

　　这是大成自己培养出来的人。从研究员到百亿顶流，走了十一年。

　　压垮他的，恰恰是他最擅长的东西

　　转折发生在最近一年。

　　按申万一级行业口径，自2022年三季度末到今年年中，连续16个季度，韩创所有在管产品的头号重仓行业都是有色金属，并以化工、能源等周期资源品作为核心持仓。

　　这套打法曾经让他获利丰厚。但行业集中度太高，一旦有色板块掉头向下，回撤和规模波动就会被同步放大。

　　数据是残酷的：2026年上半年，他在管的7只基金合计亏损13.89亿元；管理规模从一季度末的207.76亿元，掉到二季度末的109.16亿元，一个季度缩水98.59亿元，降幅47.45%，几近腰斩。

　　一个在周期里赚了十一年钱的人，最后被周期绊了一跤。

　　说可惜，是真可惜，但其实这何尝不是周期呢。

　　留不住的，又何止韩创一个人

　　把镜头拉远一点，这不只是韩创一个人的事。

　　今年以来，大成“权益三剑客“集体承压。徐彦坚持深度价值、几乎零科技仓位，刘旭年内收益转负、规模缩水——在924以来的这波科技主线里，三位以价值和周期立身的明星，几乎整段缺席。

　　公司层面也不太平。9月1日，副总经理姚余栋因个人原因离任，且不转任公司其他岗位。这家1999年成立的“老十家“之一，正同时面对核心投研人员流失和主动权益业绩承压的双重难题。

　　再往外看，这是一场行业级的“公奔私“。今年5月，景顺长城的鲍无可入职瓴仁投资；8月，原招商基金的翟相栋从业机构变更为瓴仁。兴证全球的任相栋去了远信投资；从中欧离职一年后，近30年从业经验的老将曹名长创立了上海璞桥，还有于航、梁皓、王鹏等一批名字，先后出现在新私募的登记名单里。

　　惋惜之后，还得往前看

　　坦白讲，韩创如果真的走了，最难受的可能是那些冲着“周期“两个字买入的持有人。

　　新增的七位共管经理风格各异：偏爱银行化工的徐雄晖，从消费漂移到光通信、PCB的齐炜中，押注半导体与算力的张天闻，偏债出身的张家旺、医药风格的戴军、科技成长的杜聪、港股分散的柏杨。多位明显偏向科技成长。

　　这意味着，韩创旗下以黄金、券商、保险、稀土为主的仓位，未来大概率会被系统性切换。基金按合同运作、不与单一经理绑定，从“明星制“转向“平台制“，方向没错。但对持有人来说，产品投资逻辑可能发生根本改变。

　　写到最后，还是很多感慨：

　　韩创在大成十一年，从研究员做到百亿顶流，把最好的七年给了几只基金、几十万持有人。业绩有起落，能力不掺假。行业在变，考核在变，人员的流动本身就是市场的常态，不必苛责个人选择。

　　如果真去私募了，对公募行业来说，还是很可惜的。

　　人会走，净值会波动，但周期终会回来，愿走的人前程坦荡，留下的人也被温柔以待，祝福韩创总！