大摩：老铺黄金给予“增持”评级 目标价降至505港元

　　大摩发布研报称，将老铺黄金（06181）目标价由590港元下调至505港元，给予“增持”评级，调整主因是基于较预期较弱的2026年第二季业绩，以及黄金价格环境下降，导致公司收入与盈利预测增量。大摩将老铺黄金2026年预测收入及盈利削减14%，以及2027-28年预测收入及盈利削减11-12%，以反映在较低金价环境下2026年第二季业绩弱于预期。

　　大摩指出，第二季的需求趋势显示与金价有强相关性。金价于该下跌约13%，相当老铺黄金的价值对应，因公司主动承担产品价格。该行估计老铺黄金于第二季收入同比下跌超过30%。然而，随着金价于第三季稳定，有前期按季有所改善。周大福（01929）表示其定价商品销售于7月成交同比正增长。就老铺黄金而言，该行观察到8月初选定的货架外排队。老铺黄金估值仍具吸引力，按2026年预测市盈率7.7倍，隐含2026年其实也约10%。