趸交腰斩、新单期交增33%！2.86万亿太保寿险银保的“破与立”

　　来源：险企高参

　　2026年8月28日，中国太平洋保险（集团）股份有限公司发布业绩公告，2026年上半年业绩全线向上。

　　上半年集团实现营业总收入2121.36亿元，同比增长5.80%；归属于母公司股东的净利润307.75亿元，同比增长10.40%；归母营运利润211.49亿元，同比增长6.20%；截至6月末，集团管理资产规模4.08万亿元，首次站上4万亿元关口，公司还实施中期分红，每股派现0.42元。

　　撑起这份成绩单的主力仍是寿险。上半年中国太平洋人寿保险股份有限公司（以下简称“太保寿险”）实现净利润240.30亿元，同比增长16.10%，占集团净利润的78.08%；按营运利润和内含价值口径，太保寿险占集团的比重分别为75.12%和76.10%。新业务价值107.58亿元，同比增长12.70%，新业务价值率17.50%，同比提升2.50个百分点。

　　太保寿险作为集团中流砥柱的角色没有变化，但是，从中报数据中，也能看到一处逆风口。上半年太保寿险实现规模保费1903.51亿元，同比下降1.60%。同一时期，全国人身保险公司原保险保费收入2.87万亿元，同比增长3.60%。

　　拖累太保寿险保费主因，主要来自银保渠道，该渠道规模保费379.35亿元，同比下降8.90%，其中新保业务215.31亿元，同比降幅达到25.90%。

　　过去五年多，太保寿险在“长航行动”指引下，把个险渠道从人海战术的谷底拉了出来，队伍产能、业务品质、客层结构连续改善。

　　而在个险筑底修复的同一时期，银保渠道的价值含量悄然抬升，“报行合一”压降渠道费用，预定利率下调重构产品逻辑，居民存款向保险迁移，几股力量叠加之下，银保渠道从趸交冲规模的辅助渠道，变成各家寿险公司不得不认真对待的价值战场。

　　太保寿险的银保渠道重启于2021年长航行动启动之时，五年间走完重启、上量、洗牌、价值释放的完整周期，它在银保上的布局与得失，也是观察整个行业银保逻辑重写的一个切口。

　　银保渠道总保费下降8.9%

　　趸交减半、期缴向上、结构转型

　　2026年上半年，太保寿险银保渠道总保费下降8.90%的表象之下，是一次主动的结构切换。

　　拆开看，太保寿险银保渠道新保业务215.31亿元，同比下降25.90%。拖累全部来自趸交，上半年银保趸交业务98.11亿元，较上年同期的201.98亿元缩水51.43%。

　　不过，一年前还靠趸交撑规模的银保渠道，如今过半新单已是期缴。上半年银保渠道新保期缴117.20亿元，同比增长32.60%，续期业务164.04亿元，同比增长30.00%，新保中期缴占比从上年同期的30.44%抬升到54.43%。

　　与此同时，节奏上同样能看到修复。一季度银保渠道规模保费同比下降21.98%，二季度单季已转为同比增长14.60%；中报对银保渠道新业务价值增速的表述也称其为“逐季改善”。但是，受寿险“开门红”季节性影响，二季度单季规模保费环比一季度回落18.64%。

　　即便在修复，也无法掩盖价值贡献下降。连续三年高增长之后，银保渠道的价值贡献首次出现回落。2026年上半年银保渠道新业务价值32.21亿元，较上年同期的36.04亿元下降10.63%，占太保寿险新业务价值的比重从37.76%回落到29.94%。

　　银保新业务价值下降很快，但是网点效益已在上升中。上半年太保寿险月均期缴举绩网点4956个，同比提升4.90%，期缴举绩网点月网均产能28.90万元，同比提升4.10%。合作结构上，股份行聚焦“融合”，国有行聚焦“突破”。服务层面，面向银保客户的“健享家”增值服务使用人次同比增长103%，太保家园养老社区牵引的银保新保保费超过64亿元，占银保渠道新保的近三成，银保渠道高客及以上客户数量同比增长5.00%。

　　总裁赵永刚在2026年中期业绩说明会上明确，下半年寿险要巩固银保期缴业务的竞争力；太保寿险总经理李劲松给出的路径是，银保渠道在分红险、增额终身寿和年金上双向发力，同时代理人渠道向中心城市和高线城市发展，银保渠道向下沉市场延伸，双线并进。

　　在此之前，悬在银保渠道头上的政策变量已经落地。金融监管总局2026年3月27日印发《关于进一步加强银行代理渠道费用管理有关事项的通知》（金寿险函〔2026〕65号），7月1日起实施，要求保险公司按经备案的产品精算报告执行费用政策。7月以后随着“65号文”及相关监管政策落地，行业保费增长面临一定压力。换言之，二季度的修复是在新政实施前完成的，下半年银保渠道将进入费用约束更细的周期。

　　时间向前推一年，2025年是太保寿险银保渠道的高光年份。全年银保渠道规模保费616.18亿元，同比增长46.40%，其中新保业务393.91亿元，同比增长35.50%，新保期缴169.56亿元，同比增长43.20%，续期业务222.27亿元，同比增长70.60%；新业务价值67.43亿元，同比增长102.70%，占公司新业务价值的比重升至36.24%。

　　细看之下，2025年内节奏前高后低，上半年规模保费同比增幅一度达到82.60%，新业务价值同比增长156.10%，下半年增幅回落至3.53%（据《险企高参》计算）。到2025年末，银保渠道新业务首年年化保费393.60亿元，继2022年、2023年之后再度超过代理人渠道的352.84亿元；期缴新单出单网点1.10万个，同比提升11%，银保队伍总人力超过6，300人，同比增长36%。

　　李劲松曾在在2025年度业绩说明会上复盘，银保业务按“稳价值、优结构”方针推进，期缴新保同比增速逐月提升至近40%，总保费600万元以上高客数量同比增长23%，与全部六家国有大行建立全面合作，股份行份额保持领先，并打造高素质、高举绩、高收入、高留存的“四高”队伍。

　　说起来，2025年的“银保爆发”是建立在2024年“报行合一”的洗牌之上。2023年“报行合一”在银保渠道落地后，行业银保新单普遍承压，太保寿险2024年一季度银保新保业务同比下降21.80%，季报明确归因于“受‘报行合一’政策影响”，全年新保业务下降15.60%。

　　费用透明化同时抬高了渠道价值含量，2024年银保渠道新保期缴108.71亿元，同比增长20.50%，新业务价值按经济假设调整前口径约44亿元，同比增长134.80%，新业务价值率15.50%，同比提升9.90个百分点。

　　同年9月1日人身险产品预定利率上限切换后，分红险切换提速，全年分红型保险新保期缴19.87亿元，同比增长1，016.30%。

　　赵永刚在2024年三季度业绩说明会上表示，三季度业务反弹的原因之一就是银保渠道“报行合一”落地，费用率下降带动业务价值率回升。同样在2024年，银行网点与保险公司合作数量的限制放开，公司管理层在2024年中期业绩说明会上判断，“报行合一”叠加网点合作限制放开，有助于行业长期发展，银保渠道将坚定价值路线，成为寿险价值贡献的第二支柱。

　　银保渠道进入太保寿险的战略视野，其实是与“长航行动”同步。据了解，太保寿险于2021年1月长航行动启动，个险转型是绝对主线，银保按价值网点、价值产品、高质量队伍三大策略重启布局，当年保险业务收入74.57亿元，同比增长223.50%。2022年银保渠道收入304.78亿元，同比增长308.70%，其中新保期缴33.42亿元，同比增长224.50%，新业务价值同比增长174.90%，占比提升7.00个百分点；按新业务首年年化保费口径，银保渠道2022年达到321.40亿元，首次超过代理人渠道。

　　2023年7月“长航二期”工程启动，全年银保渠道规模保费380.69亿元，同比增长12.50%，期缴新保90.24亿元，同比增长170.20%，新业务价值同比增长115.60%，占公司新业务价值的16.91%，同比提升7.60个百分点。时任太保寿险董事长潘艳红在2023年度业绩说明会上表态，长航转型的方向不会改变，方向会更加坚定。

　　纵观行业，太保寿险五年的银保渠道发展，几乎是行业银保逻辑重写的缩影。2021年至2022年，个险深度调整，银保靠趸交放量补上规模缺口；2023年至2024年，“报行合一”挤掉费用水分，趸交红利终结，期缴与价值率成为新赛道；2025年，预定利率下调、分红险切换叠加居民存款再配置，银保迎来价值释放的大年；2026年，“65号文”把费用管理推向更细的颗粒度，高基数之上的收缩随之而来。

　　个险渠道步入成熟期

　　新业务价值同比增长23.45%

　　与银保渠道的剧烈切换相比，太保寿险个险渠道2026年上半年的表现总体平稳，平稳中也有值得注意的边际变化。

　　2026年上半年，太保寿险代理人渠道实现规模保费1385.65亿元，同比增长0.90%，其中新保业务290.45亿元，同比增长28.40%，新保期缴173.47亿元，同比增长23.20%；续期业务1095.20亿元，同比下降4.60%。

　　代理人渠道新业务价值70.66亿元，同比增长23.45%，占公司新业务价值的65.68%。管理层在业绩说明会上表示，代理人渠道发挥了价值的压舱石作用。分季度看，一季度新保期缴同比增长43.02%，二季度单季同比下降2.71%，续期业务同比降幅从一季度的3.02%扩大到二季度的6.91%，新单动能集中在年初释放，二季度的个险并不算强，规模保费环比一季度回落37.93%。

　　但如果就此认为个险渠道只是“躺赢”在规模惯性之上，那就低估了这场转型的深度，其背后是队伍质态持续向上。

　　2026年上半年太保寿险月均保险营销员18.3万人，期末18.5万人，队伍规模连续稳定在18万人平台；月均核心人力4.5万人，核心人力月人均首年规模保费10.16万元，同比增长39.50%，核心人力月人均首年佣金收入8026元，同比增长12.70%。个人寿险客户13个月保单继续率96.80%，同比提升0.20个百分点，25个月保单继续率94.80%，同比提升0.30个百分点。

　　客层结构上，代理人渠道中客及以上客户数量同比增长8.80%，占比35%，同比提升7.90个百分点。产品层面，代理人渠道围绕客层上移实施分红增额终身寿与分红年金双线推动，并加大以长护险为代表的保障型产品销售；公司自研智能体“小蓝”月均使用人数近9万，深度使用者在月均举绩率、人均新保首年佣金收入、长险件数等指标上均有明显提升。

　　太保寿险个险渠道的“含金量”，经得起时间考验。2025年，代理人渠道规模保费2116.06亿元，同比增长4.50%，其中新保业务369.10亿元，与上年基本持平，续期业务同比增长5.50%；代理人渠道新业务价值107.80亿元，同比增长11.71%。当年月均保险营销员18.1万人，月均核心人力4.6万人，核心人力月人均首年规模保费63，605元，同比增长17.10%，下半年核心人力月人均首年佣金收入同比增长22.00%；新保期缴中分红险占比达到61.40%，产品切换在个险率先完成。

　　2024年，太保寿险代理人渠道规模保费2024.79亿元，同比增长3.60%，新保期缴287.27亿元，同比增长9.70%，期末保险营销员18.8万人，较上半年末回升2.70%，队伍规模在当年触底企稳；从2022年下半年算起，太保寿险到2024年上半年已连续8个季度实现单季新业务价值正增长。2023年，代理人渠道期缴新保261.75亿元，同比增长32.30%，核心人力月人均首年规模保费4.35万元，同比增长26.60%，核心人力月人均首年佣金收入6051元，同比增长46.30%。

　　2023年之后的高增长，有一丝触底反弹的韵味。2022年太保寿险代理人渠道收入1765.24亿元，同比下降6.40%，新保业务下降21.50%，月均保险营销员27.9万人，期末24.1万人；太保寿险新业务价值92.05亿元，同比下降31.40%，其中下半年同比增长13.50%，在行业内率先转正。同一年，核心人力月人均首年保险业务收入2.82万元，同比增长31.70%，个人寿险客户13个月保单继续率88.00%，同比提升7.70个百分点。

　　也正是这一年，规模谷底与产能、品质的拐点出现在同一年，这也是“长航”转型最有说服力的注脚。2021年1月长航行动启动，时任太保寿险总经理蔡强在当年中期业绩发布会上给出三大新动能，存量队伍职业化转型、存量客户深度服务与交叉销售、产品加服务融合创新；配套的“芯”基本法于2022年1月正式推出，叠加“态U选”招募体系、“金种子计划”和“长航合伙人”全球招募，代理人队伍的底层规则被整体重写。

　　2024年太保寿险完成管理层新老交替，李劲松接任总经理，并在2024年度业绩说明会上提出新三年高质量发展规划，确立“客户为出发点、产服为切入点、队伍为落脚点”的经营理念，以“北极星计划”作为“长航”二期落地的核心抓手。

　　有意思的是，太保寿险两大渠道，在过去五年中，水乳交融，螺旋上升，相互支撑又彼此接力，共同完成了从规模驱动到价值驱动的底层切换。

　　2022年个险筑底时，银保渠道以趸交放量接过了规模增长的担子，当年银保新业务首年年化保费首次超过个险；2024年至2025年，个险队伍企稳、银保价值释放，两条渠道同向向上；到2026年上半年，个险续期业务下降4.60%与银保趸交缩水51.43%同时出现。

　　差异在于分工，个险渠道向中心城市和中高客层上移，银保渠道带着“健享家”和太保家园的服务包向下沉市场要增量，职域营销则作为第三支点开始贡献新保期缴，上半年团政渠道职域业务新保期缴8.87亿元，同比增长46.30%。

　　至此，可以回到开头的那个“反差”。银保渠道的转型还在中途，趸交出清刚走完一半，“65号文”实施之后费用与网点的竞争规则还要重排；个险渠道的转型则相对成熟，18万人的队伍平台、连续改善的产能与继续率、超过三成的中客占比，构成太保寿险价值的基本盘。

　　未来，两条渠道能不能形成协同共振，个险的成熟打法向银保输出，银保的高客场景反哺个险。银保新业务价值能否重回增长轨道、个险渠道保持效益和规模走高、“65号文”实施后首个完整季度渠道如何应对，都值得再看…

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