阿里，靠AI缓过来了

文 | 定焦One，作者 | 苏琦，编辑 | 魏佳

2025年开年，阿里大有“翻身”之势。

春节是电商的销售淡季，阿里却因为AI频繁出圈。先是受DeepSeek影响，同为开源大模型的阿里通义千问（Qwen）受到关注；接着大年初一（1月29日），阿里发布最新模型Qwen2.5-Max，经评测，性能超越DeepSeek V3。

开工后，2月11日，阿里和苹果就AI业务达成合作的重磅消息传出，市场对阿里的热情再上一个台阶。

AI是马云讲了多年的故事，如今阿里终于靠着它风光了一把。对内，智能云集团扛起公司利润增长的大旗；对外，AI让阿里股价止住了下跌势头，自Qwen最新大模型发布后，阿里股价上涨超36%，最新收盘价为120.9港元/股，市值暴涨8000亿港元，达2.3万亿港元。

AI也是吴泳铭大力推行的方向。自他2023年9月担任阿里巴巴集团CEO以来，确定了两大战略“用户优先”和“AI驱动”，并在整个2024年对阿里进行多次调整。

2月20日，阿里最新发布的财报，就是对这一年成果的检验。

财报显示，2024年Q4阿里表现稳健，营收同比增长8%至2801.54亿元，归母净利润同比上升239.12%至489.45亿元。而2024年全年，阿里营收9817.67亿元，归母净利润2203亿元。

2月17日，马云出现在一场重磅的民营企业座谈会上，共同参会的还有科技、制造、零售行业的一众明星民营企业家。这被外界视为阿里“重新启程、转守为攻”的标志。

回归主营电商、几经调整之后的阿里，在开年由AI业务带来了新气象。电商业务能否在2025年创造增长，非核心业务会在2025年有何表现？不妨拭目以待。

阿里缓过来了

从2024年的营收来看，阿里各季度收入表现都优于2023年，但增长不多，平均增幅在5%左右。

目前阿里生态包括五纵二横，五纵为中国商业（营收占比43.99%）、国际商业（营收占比12.20%）、本地生活（营收占比5.49%）、大文娱（营收占比1.76%）和其他（营收占比17.17%），二横指的是菜鸟物流（营收占比9.13%）和云智能（营收占比10.26%）两大基础设施业务。除其他业务，营收占比排在前三的依次是淘天集团、国际数字商业、云智能。

这七大业务，可以划成三大层级来看。

第一是云智能和国际商业，它们是当之无愧的增长引擎，一个保利润增长、一个保收入增长，成为核心驱动力。

其中云智能集团在2024年前三个季度都是七大业务中保持盈利且利润增速最快的业务，同比增长分别为45%、155%和89%。到2024年第四季度，云智能集团依旧盈利，经调整EBITA为31.38亿元，同比增长33%，增速排到第三。

对于利润下降的原因，财报解释称，部分利润被客户增长和技术投入增加所抵销。从阿里云春节发布的最新大模型来看，背后投入应该不少。

另外，蒋凡带领的国际数字商业集团在2024年连续四个季度收入增速最高，同比增长分别为45%、32%、29%和32%，主要是由速卖通和Trendyol（土耳其电商零售平台）的收入增长所驱动。

其次是以淘天集团为核心的中国商业，它是阿里2024年压力最大、调整最大的业务。其收入同比增速在2024年四个季度几乎都陷入了停滞，分别为4%、-1%、1%和5%。

阿里此前为了抵抗对手竞争，跟进了低价策略，带来的结果是广告费用和佣金费用涨不动了，这使得阿里的客户管理收入直线下降。阿里给出的办法是，通过调整收费政策增加收入，宣布自2024年9月起，将原来的固定收费调整成动态按GMV收费。

这一系列调整确实起到了效果，因为线上GMV增长和Take rate（收入率）同比提升（得益于基础软件服务费的影响），阿里的客户管理收入从2024年年中的1%增速变成年末的9%。但这一增速依旧排在七大集团的倒数第二位，淘天集团还有一场硬仗要打。

第三是包含高德和饿了么在内的本地生活集团，面临着扭亏和应对行业竞争的重任。

本地生活业务在2024年四个季度的收入增幅一直排在前三，但是连续十多个季度仅减亏未扭亏，背后原因是行业竞争加剧，补贴、投放等成本一直不低。不过，2024年第四季度，其经调整EBITA为亏损5.96亿元，与2023年同期的亏损21亿元相比已经大幅缩小，该集团或许有望在2025年转亏为盈。

今年即时零售赛道越发火热，本地生活业务需要承担竞争压力。

整体来看，2024年的阿里已经缓过来了：

利润方面，挽回了第一季度归母净利润暴跌的颓势，在第三和第四季度连续创下新高，其中，淘天、智能云、菜鸟的利润在2024年Q4均创下全年新高。

业务层面，出售了一部分持续亏损的零售业务，稳住了国内电商基本盘，同时增长引擎表现亮眼。

股价层面，阿里在2025年价格持续回升，2月以来上涨超36%。

电商全球化布局与AI业务的发展，成为阿里2025年业绩增长的关键。资本市场也终于不再仅仅以电商业务来对阿里进行估值，而是转变为科技+电商。

AI多年投入终见效，国际电商边烧钱边狂飙

此次财报，外界最为关注的，是阿里在AI方面的表现。

一方面，DeepSeek的出现让人注意到了开源大模型的竞争力，也让人意识到通义千问大模型在开源生态的地位被远远低估。另一方面，苹果选择阿里作为合作商，为中国版的iPhone开发人工智能功能，再次提振阿里的行业地位。

科技行业投资人告诉「定焦One」，苹果对供应商要求十分严格，选择阿里而非DeepSeek或其他公司，是看中其端云混合能力、客户服务能力以及大模型的多模态能力，“是更为综合的实力”。

在知名开源社区Hugging Face中，可以看到作为最早布局大模型的公司之一，阿里通义千问系列模型涵盖多种大语言模型和多模态模型。模型性能上，其近日发布的Qwen 2.5-Max，在多个权威基准测试中，展现出与DeepSeek V3、o1-mini和Claude-3.5-Sonnet等主流模型比肩的性能。

图源 / Hugging Face

另外，“大模型+云infra+算力”的组合使得阿里可以对苹果进行端云混合的部署，还有完整的工程团队可以进行客户服务和技术支持，阿里基于电商和本地生活业务还有庞大的消费和支付数据库，这些都是阿里的优势。

阿里云过去投入大量人力物力财力进行基础设施建设，也使其成为国内多个大模型公司的云基础供应商及主要投资方。国内大模型六小龙中，智谱、MiniMax、月之暗面、百川智能、零一万物都曾被阿里投资。阿里云在助力它们训练大模型的同时，自身也在被反哺迭代。

对AI的多年布局，终于有所回报。有不少业内人士认为，通义千问在大众市场的影响力和口碑小于开发者社区，是因为阿里缺乏大流量的AI应用。不过今年年初开始，阿里已经开始发力AI To C业务（由夸克主要布局），并探索AI眼镜等方向。

和AI业务一样代表着阿里未来增长空间的，是其国际商业业务。这块业务目前已经形成了跨境业务（速卖通、国际站）+海外本土业务（Lazada、Miravia、Trendyol、Daraz）的格局。

阿里国际商业被提到重要的战略位置离不开蒋凡。2022年初蒋凡到任后，对速卖通进行投入和改造，简单来说就是将速卖通从原来类淘宝的平台模式转为直营模式，对平台商家进行全托管，通过批量采购和仓储物流优化卖出低价，吸引大量用户。

2023年3月速卖通又推出了Choice业务，提供90天内无理由退货和送货时效保证，与竞争对手抢用户。后续为了抢商家，增加商家的运营权、定价权和利润空间，速卖通又开放了半托管、海外托管等模式。