分析师为何看好微软股价再大涨30%

专题：聚焦美股2026年第二季度财报

　　单凭最新财报释放的信号来看，微软（MSFT）回暖的股价仍具备继续上行空间。

　　核心观点

　　摩根大通分析师萨米克・查特吉周四发布研报看多微软，将目标价由 550 美元上调至 625 美元。调整后的目标价较当前股价存在约 30% 的上涨空间。

　　查特吉在解释上调目标价时提出两大关键逻辑：

　　观点一 “我们看好微软增长前景。随着 AI 基础设施持续建设，我们预计 Azure 云业务与商用 M365 云业务增速双双提速。” 查特吉写道。 “搭载 Copilot 的 M365 云产品，本身就是微软 AI 基础设施的内部需求方。公司由此占据有利位置：一方面依托算力基建推出高毛利、具备差异化优势的应用软件；另一方面，还能承接原生 AI 企业与传统企业带来的第三方 AI 算力需求。”

　　观点二 他补充道：“微软营收与盈利保持高增速，同时资本开支需求低于同行。我们认为，该基本面足以支撑估值重回历史相对大盘的溢价水平，甚至有望突破。”

　　重点背景

　　微软第四财季财报有力打消了空头疑虑，这也是微软重新获得华尔街青睐的主要原因 —— 该股近一个月累计上涨 25%，而查特吉的研报进一步强化了市场乐观情绪。

　　这家科技巨头第四财季营收高达 900 亿美元，同比增长 18%。 Azure 及其他云服务营收增速飙升至 43%。从规模来看，Azure 年营收正式突破 1000 亿美元重要关口，证明企业客户不再只是小规模试水 AI，而是开始大规模落地应用。简言之，微软正在把 AI 业务转化为实际收入。

　　公司同时展现出优秀的经营杠杆：在大规模扩建数据中心的背景下，营业利润同比提升 18%，达到 406 亿美元。首席财务官艾米・胡德稳住了市场信心，在严控开支的同时，单季度通过股息与股票回购向股东返还高达 102 亿美元现金。

　　不同于谷歌 Alphabet、Meta 等其他大型科技公司，微软并未大幅上调资本开支规划。

　　雅虎财经 AlphaSpace 数据显示，自 7 月末财报发布以来，市场对微软盈利预期持续上调。

　　总结

　　财报落地后，查特吉是华尔街率先显著上调微软乐观预期的分析师之一。后续其他机构在与产业人士、投资者交流、更新估值模型后，大概率会陆续跟进，进一步上调对微软的看好程度。