风投圈的AI热潮，已然引燃核能赛道

　　作者：朱莉娅・霍恩斯坦

　　据知情人士透露，小型核反应堆企业 Aalo Atomics 正在接洽投资方，筹备新一轮融资。该公司的产品规划是将小型反应堆部署在 AI 数据中心周边，就近为算力设施供电。这家总部位于得克萨斯州奥斯汀的初创企业，上一轮融资为 1 亿美元 B 轮，由 SpaceX 投资方 Valor Equity Partners 领投，融资消息于去年 8 月公布。

　　这家成立三年的企业，是众多布局 “核能供给 AI 数据中心” 赛道的新晋玩家。Aalo 的反应堆发电原理与传统核电站一致：依靠原子核裂变释放能量发电，但设备体积仅为传统核电站的一小部分。

　　笔者与杰迈玛上周报道过核能初创企业瓦拉原子（Valar Atomics）的融资动态：公司正在洽谈一笔 10 亿美元融资，投前估值约 50 亿美元，本次融资混合股权与债权两种形式。如果想要放松阅读，可品读杰迈玛撰写的深度长篇报道，文章生动讲述了瓦拉公司及其创始人以赛亚・泰勒的创业故事。

　　瓦拉原子总部设在加州霍桑市，同样主打小型裂变反应堆产品，主要面向工业设施供电，核心客户群体就是各大 AI 数据中心。

　　本刊 6 月也曾报道，核聚变企业 Helion Energy 完成 4.65 亿美元融资，投前估值 150 亿美元，相较其 1 月融资时的估值涨幅接近两倍。不同于 Aalo、瓦拉采用的裂变路线，Helion 依靠核聚变技术，通过高温高压环境下聚合原子核释放能量。

　　美国能源部此前定下目标，要求相关企业在 7 月前完成反应堆自持链式反应发电验证。瓦拉、Aalo 以及另一家小型裂变企业安塔瑞斯核能均已达标，完成这项关键技术里程碑，将大幅缩短各家技术商业化落地的周期，一众核能初创企业也顺势开启新一轮募资潮。

　　多家头部风投机构开始扎堆入局：OpenAI 投资方繁盛资本（Thrive Capital）牵头完成了 Helion 6 月的融资；红杉资本正在洽谈牵头瓦拉的本轮募资。红杉合伙人肖恩・马圭尔曾主导红杉对 SpaceX 的重磅投资、收获高额回报，近期还在 X 平台发文称赞瓦拉取得的技术进展。

　　风投此前长期回避核能项目的固有痛点

　　核能技术研发周期漫长，绝大多数初创企业至今未能落地可稳定运行的商用电站，技术落地不确定性高；

　　现阶段绝大多数核能初创企业尚无实质营收，募资阶段缺少业绩背书；

　　一名深度科技领域投资人坦言，自己从不布局裂变、核聚变赛道，并不看好这类项目能够产出风投行业普遍追求的高额回报。

　　山姆・奥特曼投资的裂变核能公司 Oklo，今年股价累计下跌近 40%（相较发行价依旧翻了四倍），这一行情走势也进一步打击了部分资本的入局意愿。

　　但另一批资本则十分看好这条依托 AI 浪潮获利的新赛道。伴随 AI 数据中心规模持续扩张，市场必然产生对新型清洁能源的刚性需求。与此同时，AI 算力能源赛道尚未决出绝对龙头企业，对比格局固化的大模型行业，这里尚存大量投资机会。