高盛：炼油厂难以满足需求，柴油价格将持续高位运行至2027年

　　高盛表示，受炼油产能受限、需求回升，叠加各国政府与企业补充库存的影响，柴油价格或将在2027年前维持高位。

　　高盛亚太自然资源研究联席主管尼基尔・班达里周一称：“我们需要保持成品油价格处于足够高的水平，让明年持续出现一定程度的需求抑制。”

　　该行认为，维持柴油高价是必要举措，可防止复苏的需求压垮本就受限的炼油产能。

　　高盛预测，2027年全球柴油与航煤的裂解价差均值将高于每桶40美元，是约20美元常规水平的两倍以上。

　　与此同时，高盛预计随着近期霍尔木兹海峡原油运输逐步恢复，布伦特原油价格将企稳在每桶80美元附近。

　　班达里表示：“如果明年出现任何需求反弹，全球炼油体系将不得不达到过去二十年来最高的开工率。”

　　券商里昂证券资源与能源分析师巴登・摩尔称，近期需求走弱并不代表需求永久消失。

　　摩尔在邮件中表示：“成品油的底层需求基本保持完好。”他补充，市场买家实际是通过库存调节、动用储备、削减消耗以及优化炼油生产来实现市场平衡。

　　他还提到，在满足现有需求的同时重建全球库存，最多可能需要两年时间。

　　高盛称，成品油需求复苏或将与紧张的炼油网络形成冲突。

　　该行预计2026年炼油产能将继续“负增长”，大部分地区炼油产能预计每日缩减约30万桶。

　　高盛在9月21日发布的《全球炼油超级周期》报告中估算，2026年末成品油库存可用天数或将低于2015年以来的最低水平。

　　班达里表示，中东地区仍有约每日200万桶的炼油产能处于停工状态，俄罗斯受损的炼油设施进一步限制了柴油供应。

　　他补充，美国炼油厂一直以高负荷运转来弥补产能下滑，但后续需要开展推迟已久的检修，这将暂时压低炼油开工量。

　　海湾地区原油出口恢复，预计不会显著改善成品油供给，柴油、汽油和航煤的外运仍受到限制。

　　班达里发表此番言论前，七国集团上周五达成协议，计划在四个月内释放1亿桶原油及成品油，其中包含在最初20天“前置大规模投放柴油储备”。

　　该消息一出，欧洲柴油期货下跌5.75%。

　　但专家并不看好这批新增供给能够长期改善成品油供给、平抑价格。

　　沙特阿美首席执行官阿明・纳赛尔周一表示，应急储备“或许能帮我们度过一个冬天”，但无法解决长期供给问题。

　　里昂证券的摩尔称：“应急释放只能解决流动性问题，无法解决库存基本面问题。”储备投放只是争取时间，本质是消耗库存而非补库，后续补库会形成长期需求。

　　科法斯亚太首席经济学家伯纳德・奥对此表示认同，他在邮件中写道，储备释放带来的影响“只是短期效应，不改变基本面”。