光大期货：4月1日软商品日报

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白糖：

昨日原糖期价下行调整，主力合约收于18.85美分/磅。3月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为182.8万吨，较去年同期的222.4万吨减少39.6万吨，同比降幅17.8%；甘蔗ATR为99.17kg/吨，较去年同期的109.96kg/吨减少10.79kg/吨；制糖比为30.12%，较去年同期的27.59%增加2.53%；产乙醇4.42亿升，较去年同期的3.67亿升增加0.75亿升，同比增幅20.43%；产糖量为5.2万吨，较去年同期的6.4万吨减少1.2万吨，同比降幅达18.75%。原糖方面受巴西未来供应增加抑制，期价逐渐承压。国内上有供应高峰压制，下有其他糖源补充不足支撑，预计期价短期高位整理，中期随原糖下行概率较大。

棉花：

周一，ICE美棉下跌0.04%，报收66.87美分/磅，CF505下跌0.48%，报收13540元/吨，新疆地区棉花到厂价为14616元/吨，较前一日上涨14元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14881元/吨，较前一日上涨17元/吨。国际市场方面，市场关注的USDA3月末种植意向报告公布，2025年美国棉花意向种植面积为986.7万英亩，此前预计值为1018.9万英亩，小幅低于预期，但与NCC预计值相差不大，较去年同比下降11.7%，与此前市场预计值并没有太大出入，后续美棉扰动需更多关注宏观以及天气层面。国内市场方面，郑棉期价仍维持区间震荡走势，缺乏破局驱动。本年度供需已成定局，新年度播种也没有太大扰动，预计种植面积同比基本持平。海外宏观层面或有一定扰动，需要持续关注。此外，后续天气层面或是潜在扰动项，关注新疆天气。综合来看，预计郑棉仍维持区间震荡走势。