光大期货：9月24日金融日报

　　股指：

　　（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日，A股市场震荡收跌，Wind全A下跌0.42%，日均成交额1.78万亿元。中证1000下跌0.17% ，中证500下跌0.47% ，沪深300指数下跌0.6% ，上证50下跌0.53%，创业板指下跌0.6%。板块轮动继续，市场对后市走势存在分歧。半年报显示，A股总量层面环比小幅增长，上半年全A剔除金融后营收同比增速6%，略高于一季度的5.12%。但是，指数层面，备受关注的科创50、创业板指、中证1000营收同比较一季度小幅回落。指数冲击上半年高点存在一定阻力，但也基本没有系统性回落的风险。因此，短期指数可能继续缩量震荡，应当预防节前指数波动增加的情况。此前美国AI下游大厂联合呼吁放缓AI开发步伐，以应对未知不确定性。对此，英伟达CEO及美国总统持不同意见。本轮美国本土AI产业链的整合可能短期影响上游硬件的需求；长期来看，相关趋势难以人为扭转，AI产业链的发展仍势在必行。

　　国债：

　　（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　国债期货收盘，30年期主力合约跌0.05%，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。中国央行公开市场开展80亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上次，今日1100亿元逆回购到期。资金面来看，DR001加权利率上行0.3bp至1.36%，DR007加权利率持平于1.38%。短期来看，基本面关注点在于现实经济数据而非政策刺激，债市依然处于基本面有支撑，但供给高峰有压制的震荡态势。

　　贵金属：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货贵金属震荡走弱，现货白银跌幅达3.89%，现货金银比升至66.5，现货铂钯价差至485美元/盎司。宏观方面，美国9月综合PMI初值攀升至58.4，大幅高于预期值55.3，创2021年7月以来最高；其中服务业PMI升至58.7，高于预期值55.8；制造业PMI跳升至57，高于预期53.7，为2022年以来最高。数据表明，美国商业活动在强劲需求推动下加速扩张，但供应瓶颈与成本压力也随之上升。另外，美国5年期收益率自2007年来首次一度突破5%整数关口，报收4.997%；10年期收益率一度升至5.13%上方，报收5.104%，均创2007年7月以来新高。为稳住美债抛售和收益率走高之势，美国财政部公布将进行又一轮长期美债回购操作，买入合计面值至多60亿美元的20年到30年期美国国债。地缘政治方面，伊朗总统称，伊朗不会在对美战争中投降，但相信通过外交途径可以结束冲突；美国国务卿称，特朗普有包括军事选项在内多种选择；美伊联大期间会谈未取得重大突破。美经济韧性十足，通胀隐忧难解，国债收益率大幅走高也在暗示美联储可能采购更强烈的紧缩政策，10月再次加息预期有所走高，美元指数走高，抑制贵金属市场情绪。不过，能源成本上升成为通胀首要共识性因素，若后期能源价格得到有效控制，美联储连续加息意愿仍然偏低，因此黄金虽短期受限于市场对后期加息的担忧，但持续性走弱概率偏低。

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