光大期货能源化工类日报7.28

　　原油：

　　（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）

　　周一油价大幅下挫，其中WTI 9月合约收盘下跌6.70美元至82.61美元/桶，跌幅7.50%。布伦特9月合约收盘下跌8.42美元至88.36美元/桶，跌幅8.70%。SC2609以539.6元/桶收盘，下跌25.4元/桶，跌幅4.5%。美国自上周五晚间以来已暂停对伊朗发动新打击。伊朗则释放出暂不实施报复的信号，并就霍尔木兹海峡问题与阿曼举行会谈。美国总统特朗普称，他有足够的耐心和时间与伊朗达成协议，但如果达不成新的停火协议，美国将恢复对伊朗军事打击。也门胡塞武装称，该组织当天对沙特东部向红海延布港运输原油的相关设施发动无人机打击，称这是对沙特无人机“侵犯也门领空的回应”。27日以色列总理内塔尼亚胡正式启程赴美访问。在启程前，他发表声明称，他将会晤美国总统特朗普，双方将就包括伊朗问题在内的地区多项核心议题展开讨论。近期来看，地缘存在缓和空间，油价整体面临调整压力。

　　燃料油：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周一，上期所燃料油主力合约FU2609收跌8.13%，报3604元/吨；低硫燃料油主力合约LU2609收跌6.11%，报4670元/吨。本周地缘局势缓和带动能化品种共振下行。低硫方面，尽管低硫燃料油近月船货到货量较高，但由于套利经济性下降，后续到货量将开始减少。高硫方面，受到中东冲突持续和俄罗斯能源基础设施受袭的提振，新加坡高硫燃料油市场结构继续走强。短期FU和LU呈现高位震荡表现，等待成本端的进一步驱动。相对强弱方面，考虑到海外柴油紧张的情况仍未得到有效缓解，预计LU-FU价差暂时或仍维持高位，不排除进一步走高可能。

　　沥青：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周一，上期所沥青主力合约BU2609收跌3.65%，报4140元/吨。本周地缘局势缓和带动能化品种共振下行。炼厂开工回升使得市场货源供给将进一步宽松，8月中下旬供应压力有望边际缓解。需求端预计8月中下旬后降雨范围有所减少，需求有望提升。若地缘冲突的不确定性将持续扰动原油市场，沥青加工利润若进一步恶化，将倒逼炼厂减产，但大幅反弹仍需等待需求端的实质性兑现。短期预计BU维持高位震荡，基差有望继续回归。

　　橡胶：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2609下跌5元/吨至16760元/吨，NR主力下跌5元/吨至14480元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌700元/吨至13120元/吨。昨日上海全乳胶16900（-50），全乳-RU2609价差190（+95），人民币混合16550（+0），人混-RU2609价差-160（+145），BR9000齐鲁现货13600（-150），BR9000-BR主力235（+475）。7月24日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为56.26万吨，较上期增加0.11万吨，涨幅0.2%。7月24日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为10.42万吨，较上期增加0.38万吨，涨幅3.73%。合计库存66.68万吨，较上期增加0.49万吨。泰国下调全年橡胶产量增速，收割面积也小幅下降，给中长期胶价底部支撑。短期国内外产区有降雨扰动，原料价格震荡，不改旺产季季节性增产，需求侧承压，轮胎企业按需补库，库存去化受阻，预计短期胶价震荡。

　　PX&PTA&MEG：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　TA609昨日收盘在5624元/吨，收跌4.03%；现货报盘升水09合约84元/吨。EG2605昨日收盘在4781元/吨，收跌3.53%，基差减少38元/吨至159元/吨，现货报价5013元/吨。PX期货主力合约605收盘在7974元/吨，收跌4.5%。现货商谈价格为1060美元/吨，折人民币价格8297元/吨，基差走扩34元/吨至195元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在3成略偏上。华东一套50万吨/年的MEG装置近日因故临时停车，预计检修时长在一周附近。7.27华东部分主港地区MEG港口库存约在46.3万吨附近，环比上期上升0.6万吨。美伊谈判概率回升，油价大幅回落，PX供需双弱，PX和PTA开工负荷均降至低位，PX端维持去库格局，预计PX价格跟随成本震荡。PTA开工维持低位，PTA加工差明显压缩，下游聚酯开工有反弹迹象，聚酯工厂库存去化，但终端订单尚弱，可持续性有待观察，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡。8月乙二醇外轮到货量将降至低位且呈现脉冲式抵港，船期集中于8月初以及下旬附近。乙二醇延续大幅去库，后续港口库存将继续下降，预计短期乙二醇近月价格偏强震荡。

　　甲醇：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周一，太仓现货价格2628元/吨，内蒙古北线价格在2312.5元/吨，CFR中国价格在332-336美元/吨，CFR东南亚价格在462-467美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1225元/吨，江苏地区醋酸价3000-3050元/吨，山东地区MTBE价格7025元/吨。供应端，国内供应逐步降至低位，后续将保持相对稳定，到港量短期将维持高位，但由于美伊局势重新紧张，8月之后到港量或重新下降。需求端，江浙地区MTO装置开工极低。综合来看，短期外轮集中到港，江浙MTO装置负荷偏低，后港口库存或逐步回升，但伊朗供应重新降至低位，将影响8月甲醇到港，因此甲醇累库高度可能相对有限。

　　聚烯烃：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周一，华东拉丝主流在8800-9150元/吨，油制PP毛利-130.89元/吨，煤制PP生产毛利1660.2元/吨，甲醇制PP生产毛利26.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-774.17元/吨，外采丙烯制PP生产毛利221.5元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在8662元/吨，LDPE薄膜价格在10210元/吨，LLDPE薄膜价格在8478元/吨。利润端，油制聚乙烯市场毛利为-1137元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1008元/吨。供应方面，近期检修仍偏多，随着近期原料到港，产量在逐步增长，但7月中旬开始海峡运输又受到限制，可能会影响8月供应。需求方面，淡季进入尾声，虽然下游开工保持低位，但已经有部分下游开始备库，订单有望缓慢回升。综合来看，供应边际企稳回升，下游逐步开启备货，短期仍受地缘局势扰动，建议投资者控制风险。

　　聚氯乙烯：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周一，华东PVC市场价格下调，电石法5型料4430-4600元/吨，乙烯法主流参考4900-5300元/吨；华北PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考4450-4550元/吨左右，乙烯料主流考4870-5100元/吨；华南PVC市场价格调整，电石法5型料主流参考4640-4720元/吨左右，乙烯法主流参考4850-5200元/吨。需求方面，国内房地产施工淡季进入尾声，管材和型材开工率缓慢回升。综合来看，PVC当前产量有缓慢恢复的预期，但国内需求也会同步走强，预计PVC窄幅震荡。

　　尿素：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周一尿素现货市场多数地区价格稳定，河北地区价格小幅上调10元/吨至1790元/吨，其余主产区价格暂时稳定。基本面来看，尿素供应水平维持高位稳定，昨日行业日产量21.57万吨，日环比持平，同比仍偏高2.14万吨。需求情绪在经历上周短暂回暖后再度降温，昨日主流地区平均产销率回落至26%，各区域产销率位于13%~52%区间。尿素内需支撑不足，短时供需压力仍偏高，市场对后续出口加快、新一批配额、印标及国际市场价格波动持乐观预期，盘面走势或呈现先抑后扬趋势，但持续性上涨动能依旧需看到实质性利好落地，在此之前谨慎观望为主。关注内需力度、出口节奏、出口政策动态及国际市场价格走势。

　　纯碱：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周一纯碱现货市场多数地区价格明显松动，华北、华中、华东地区价格下调30~50元/吨不等，贸易商报价跟随盘面情绪波动，昨日沙河地区重碱自提价格1010元/吨，日环比跌14元/吨。基本面来看，纯碱供应水平继续回升，昨日行业开工率81.26%，日环比提升0.22个百分点，湖北、江苏均有大型企业检修结束，内蒙大型装置负荷及产量虽有所波动，但难以扭转纯碱高供应状态。需求端表现依旧疲弱，重碱下游光伏玻璃仍有较多产线停产预期，纯碱刚需水平将继续下降，采购需求难以对市场产生有效支撑，纯碱供增需减状态延续。周五市场虽有环保政策提振情绪，但期货市场对此反应一般，利好情绪消化后盘面重回弱势状态。关注纯碱开工变化、下游产能变化、供应端消息扰动及环保动态。

　　玻璃：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周一玻璃现货市场均价继续松动至1077元/吨，日环比下跌2元/吨，现货市场延续弱势。近期玻璃产能持续回落，在产日熔量已降至14.28万吨/天，后续仍需关注是否有超预期冷修现象。需求端跟进情绪略有降温，昨日主流地区产销率多数回落至70%~90%区间，仅个别地区产销超100%，且成交多以厂家让利销售为主。南方台风天气对出货仍有影响，关注后续成交持续性。近期玻璃基本面边际略有改善但整体仍偏弱，环保政策对情绪有短时提振但尚未影响实际供需，市场矛盾也仍未改善。预计期货盘面延续低位震荡趋势，后续在供应端出现超预期冷修、环保减产等题材下走势或有反复，但中长期在终端疲软拖累下趋势依旧偏弱。关注供应减量程度、现货成交力度、宏观情绪变化及商品市场相关品种走势。

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