光模块板块集体爆发，“易中天”组合开启反攻模式，创业板人工智能ETF华宝（159363）大涨3.26%

　　7月14日，光模块板块集体拉升，“易中天”组合开启反攻模式，带动创业板人工智能ETF华宝（159363）大涨3.26%，十大重仓股中，新易盛涨11%，北京君正涨9.21%，中际旭创涨6.86%，天孚通信涨5.48%。

　　资金流向方面，昨日创业板人工智能ETF华宝（159363）获得4.66亿元逢低净申购。

　　消息面上，Meta再投400亿美元的“能源共建”模式成为直接催化剂。Meta宣布将路易斯安那州Hyperion数据中心项目的总投资规模从100亿美元大幅提高至最高500亿美元，计算容量提升至5GW。值得注意的是，Meta不仅承担算力建设，还深度介入能源供应，全额承担新建发电设施及电网升级成本，将数据中心从“用电大户”升级为“能源生态共建者”。

　　此外，光模块龙头辟谣有效提振市场信心。7月12日盘后，中际旭创连夜召开投资者交流会，对“业绩不及预期”“刻意压制股价”等市场传言予以澄清。公司明确指引：目前在手订单已完全覆盖2026年全年产能，800G产品需求增速显著超预期，市场传言的降价幅度“过于夸大”，2027年1.6T需求总量与前期预期基本持平。此番表态直接打消了市场对行业景气度走弱的担忧。

　　大摩上调Capex

　　7月13日，摩根士丹利发布AI资本开支专题报告，将五大Hyperscaler的2027/2028年Capex上调至1.23万亿/1.4万亿美元。算力容量预计到2028年逼近120GW，较2025年约30GW扩张近4倍。

　　这份报告最重要的判断，不是“Capex继续上修”，而是把注意力从“Capex会不会继续涨”转移到了“这些Capex到底对应多少有效算力、成本为什么继续抬升、以及收入端能不能接住”。

　　换句话说——市场接下来不只看谁花钱最多，而是看谁能把算力真正交付、并转化成可持续的AI收入。

　　大摩的观点是，AI生态仍然处在算力约束状态，芯片、机柜、电力外壳、数据中心建设周期、工程劳动力、社区阻力和政治周期，全部在拉长从开工到交付的时间。一些数据中心从破土动工到开业，已经可能被拉长到三年。

　　所以这不是“科技巨头乱花钱”。这是头部公司为了抢到未来三到五年的算力选项，被迫提前开工、提前锁资源、提前融资的一轮基础设施竞赛。

　　对光通信产业链而言，比Capex总量上修更关键的，是大摩对单位建设成本的重新评估。

　　大摩将每GW算力建设成本整体上调约20%——GB200每GW成本约350亿美元，GB300约390亿美元，Vera Rubin约490亿美元，Rubin Ultra约500亿美元。

　　广发证券：光通信行业景气度持续验证

　　光通信行业景气度持续验证，受益于全球AI算力基础设施投资加速与数据中心建设，高速光模块及光器件市场需求稳步增长，部分厂商中报业绩预告显示利润环比大幅攀升。展望下半年，上游核心物料供应紧张局面有望逐季缓解，NPO/CPO等新型光互连技术将加速落地，光通信作为AI硬件中斜率最陡峭的细分赛道，长期受益于光入柜内、光连存储等场景渗透，天花板持续打开。

　　国盛证券：产业基本面正在发生更加积极、深度的共振

　　近期，受市场对AI基建投资见顶、算力过剩等担忧的影响，光模块等算力硬件板块经历了一定程度的回调。然而，穿透短期的情绪迷雾，我们看到产业基本面正在发生更加积极、深度的共振。当前正是布局光通信龙头企业的重要窗口期，大光的买点将至。这一判断主要基于三大底层支撑：第一，北美CSP大厂的CapEx（资本开支）并没有见顶，而是有望继续上行；第二，光通信的价格逻辑比传统周期品更健康、更有成长性；第三，在整个科技板块中，光通信中短期的业绩确定性极强，依然是科技板块企稳的绝对“中流砥柱”。

　　东方证券：全球光通信产业正经历从传统电信驱动向AI算力驱动的结构性切换

　　全球光通信产业正经历从传统电信驱动向AI算力驱动的结构性切换。光模块迭代周期从4年压缩至2-3年，800G/1.6T高速产品需求井喷。据LightCounting预测，2026年全球以太网光模块市场规模将达260亿美元。

　　浙商证券：交换芯片对光互联的牵引将持续增强

　　400G/lane光DSP是200G/lane架构的下一代演进，使单lane带宽翻倍，可支撑单机箱系统102.4T交换容量，并为采用3.2T模块的204.8T网络奠定基础。以五年维度看，1.6T/3.2T光模块合计出货有望达亿只量级，且相当比例采用400G光学，交换芯片对光互联的牵引将持续增强。

　　东吴证券：AI算力需求爆发带动光模块等AI基础设施量价齐升

　　AI算力需求爆发带动光模块等AI基础设施量价齐升，光模块速率升级（800G→1.6T→3.2T）、形态演进（可插拔→CPO）持续推动配套测试设备精度提升和价值量增长，产业景气方向未发生根本性转变。

　　借道创业板人工智能ETF华宝（159363）一键布局

　　易、中、天高含量ETF：创业板人工智能ETF华宝（159363）跟踪指数的一半权重集中在光模块CPO板块，另一半权重覆盖国产算力、AI软件应用领域，形成“硬件+应用”的均衡布局，新易盛、中际旭创、天孚通信三大光模块龙头权重占比超39%。

　　全方位把握AI主题机会，关注全市场首只创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接 （023407.OF，023408.OF）。