国际金价突然下跌 黄金牛市走完了吗？

此前不断上涨的金价，最近突然下跌了。

在连涨七周并创下历史高位后，黄金价格在上周五欧洲交易时段跳水，失守2900美元关口，截至2月14日收盘，COMEX黄金期货报大跌1.76%，创下本轮上涨以来的最大单日跌幅。

市场分析认为，特朗普最新关税决定让担忧情绪减弱，在年初上涨超10%以后资金获利回吐意愿随之显现，同时地缘政治因素，美联储降息前景也在一定程度上打压了看多热情。

不过，考虑到全球央行购金热度、地缘政治不确定性等因素，黄金冲击3000美元也许只是时间问题。

金价高位下跌 有人仍排队8小时买老铺黄金

2月14日，国际黄金价格高位下跌。COMEX黄金期货跌1.76%，报2893.7美元/盎司。伦敦金现货价格跌1.54%，报2882.085美元/盎司。

2月15日，国内黄金珠宝品牌金饰价格也应声下跌。周大福、六福珠宝报875元/克，均较前一日下跌15元/克；周生生报873元/克，较前一日下跌18元/克。

不过，这似乎并不影响消费者加入抢购黄金的行列。

2月14日10点，北京SKP老铺黄金门店刚刚开门，门口已经大排长龙。有消费者抱怨：“连店门都挤不进去，排队至少6小时起！”不少消费者反映：“老铺黄金太难买，自己看上的黄金都被‘黄牛’抢了。”

2月14日9点，北京SKP商场北门两个方向各排着130人左右的长队，等待10点商场开门进入老铺黄金购物。排在队伍第一名的顾客说自己凌晨4点多就来排队，另一名看上去经验丰富的顾客表示，排在队尾的人至少要等8个小时才能进场。这样的场景，已经在北京SKP发生了很多天。

据了解，当天是老铺黄金满1000减50叠加商场10倍积分活动的最后一天，相当于接近八五折的折扣。

老铺黄金在北京SKP的一层和负一层各有一个店铺，顾客在商场北侧两个门口分别排起了长队。记者赶到时，负一层队伍的工作人员正在发号，队尾的人拿到的号码已经超过了130。门口的工作人员提到，两支队伍人数都在130人以上。此时距离商场开门还有接近1个小时。

队伍排头的一名男顾客正拿着充电宝给手机充电。他告诉记者，凌晨4点多他就过来排队了。在长队中，记者看到很多人在吃早饭；有人坐在小板凳上打游戏；还有人在去卫生间前叮嘱保安帮自己看好位置。一名坐在小板凳上的顾客说，小板凳是刚刚叫的跑腿小哥给买来的。

工作人员表示，目前队尾的顾客排队时间在5个小时左右，而一名看上去经验丰富的顾客则表示，最少得8个小时队尾的人才能进场。

据潮新闻，上海、杭州等地的老铺黄金柜台前也出现了颇为疯狂的一幕，人群摩肩接踵，硬生生把商场挤成了菜市场。

变现需求升温 多家银行推出黄金回购业务

金价波动，投资者黄金变现需求升温，银行也趁势吆喝起黄金回购业务。

据记者不完全梳理，2月至今，农业银行、工商银行等近10家银行均推出或宣传黄金回购业务。

从条款上看，目前大多数银行的回购范围仍然是本行售出的金条。例如，农业银行发布的黄金回购攻略中提及，回购范围为该行销售并配有回购证书的黄金产品，客户需要到有资质的网点办理黄金回购业务。建设银行也只支持回购建行出售的黄金，要求购买凭证齐全。“如果购买凭证、证书不齐全，会扣取更多手续费。”该行客服人员介绍。

也有银行近期升级业务，“内卷”黄金回购范围。以工商银行为例，近期该行公告称，升级了黄金回购服务，推出“非工行品牌金条工行收”的回购服务。除回购工行销售的黄金外，该行还支持中国银行、建设银行、邮储银行等14家银行，以及中国黄金、山东招金2家黄金企业的Au99.99品牌金条回购。

从回购价格看，银行此类黄金回购业务多是在回购基础价格上减去一定价格进行的。

例如，工商银行在近期披露的公告中称，回购基础价格由工行参照上海黄金交易所黄金价格设定，回购价差根据回购实物黄金产品的类型确定。其中，工行品牌金条回购价差为4元/克，非工行品牌金条和其他黄金产品回购价差为10元/克。

部分银行的黄金回购业务已需要排队。深圳某国有大行营业网点工作人员告诉记者，目前黄金回购需要先进行线上预约，目前预约已经排到3月底了。如果情况有调整再另行通知。

上述网点工作人员称，虽然近两日黄金价格有所下跌，但目前咨询黄金回购业务的客户数量依然较多。

分析

黄金牛市走完了吗？

媒体报道，2019年以来，在美欧经济增长乏力、疫情冲击、货币政策宽松、地缘政治局势升级等因素影响下，黄金市场迎来一波“牛市”，国际金价震荡上行，屡创历史新高。

此次金价冲高回落，投资者还能入手吗？

业内对金价后续走势仍有分歧。部分机构认为，多重因素作用下，黄金牛市还将持续。

中国银河证券分析师华立认为，美联储在1月的议息会议上如期选择暂停降息，但特朗普施压美联储降低利率，抬升了市场对美联储的降息预期。美联储降息下的全球黄金ETF基金增持黄金、地缘冲突影响下的央行购金、美国债务问题引发的信用贬值对冲交易仍将继续演绎，推动金价上涨。2月初，基于全球经济不确定性及地缘政治风险加剧背景，市场对黄金避险属性的需求提升。花旗银行将2025年黄金平均价格预测由每盎司2800美元上调至2900美元。

也有机构认为黄金后续走势仍存在较大波动。“短期金价受套利等投资者行为影响较大，对关税政策的变化可能更为敏感。”华泰证券研究所所长张继强称，分情形看，若美国对黄金加征关税（如10%）或市场继续交易预期，COMEX黄金有进一步冲高的可能。在关税正式实施后，套利需求骤减，金价或有调整压力。若不对黄金加征关税，市场预期落空，金价或快速调整，COMEX黄金库存或回流伦敦。

在张继强看来，总体而言，宏观环境对金价偏友好，长期仍看好黄金的配置价值。不过，短期逼仓、跨市场套利等投资者行为对金价的影响可能更大。随着投机多头拥挤度提升，风险也在相应积累，若关税落地或者预期反转，黄金短期或有调整压力。

综合每日经济新闻、中国证券报、第一财经

记者 王雪青、王方然