华安基金：光博会展现光通信高景气，创业板50逆势上涨

　　行情回顾及主要观点：

　　上周A股市场整体呈现分化趋势：沪深300跌0.83%，中证500跌0.94%，中证1000跌1.08%，创业板50涨1.50%，科创50跌1.52%。交易面，A股市场日均成交额在1.82万亿左右。上周光博会于深圳举办，带动通信板块回暖。当前光通信产业端呈现需求高增、供给受限、技术迭代、国产替代的四重共振，行业呈现高端产品供不应求的紧平衡态势，建议继续关注重仓AI算力、光通信、芯片、新能源电池等核心科技龙头的创业板50指数。科技板块整体估值大幅回落至性价比区间，创业板50指数PE近十年分位数已回落至24%左右。

　　创业板为成长型创新创业企业提供直接融资平台。权重行业方面，创业板50指数聚焦信息技术+新能源+金融科技+医药四大新质生产力赛道，科技成长属性纯粹。

　　图2：创业板50指数四大赛道

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2026-9-11

　　创业板50指数：追“光”识“新”更掘“金”。横向对比来看，创业板50指数的光模块含量、新能源电池含量以及金融科技含量优于创业板指以及主流宽基指数。

　　创业板50ETF华安（159949）：汇聚创业板优势领域白马，聚焦高科技成长属性的龙头企业，近六年ROE水平保持15%~20%高位，对比其他主流宽基指数优势突出，2025/2026H1归母净利润增速高达22%/48%。当前估值32.18倍，近十年24.13%分位（数据来源：Wind，截至2026-9-11）。

　　创业板50指数（399673.SZ）权重行业观点：

　　上周通信板块逆势上涨。第27届中国国际光电博览会（CIOE 2026）于2026年9月9-11日在深圳国际会展中心举办，超4000家企业参展。复盘光博会：光通信高景气度持续，全链条共振需求全面向好，光通信产业的核心变量已由需求侧转向交付侧，行业进入卖方市场格局。建议继续关注光通信产业链，创业板50指数含“光”量达31%。

　　五个结构性产业方向明确：（1）可插拔模块领域，800G 仍为交付主力，1.6T 进入规模上量阶段，3.2T/NPO/XPO等新产品密集发布，下游覆盖有望从Scale-out逐步渗透至Scale-up场景，市场空间进一步打开。（2）产业链上游的结构性变化更为关键。DSP 仍是当前最核心的供应瓶颈，国内厂商验证导入加速；同时NPO倾向采用线性直驱方案，省去高功耗DSP，使TIA与Driver承接原DSP的信号补偿功能，价值量与战略重要性同步上移。（3）光芯片环节，CW光源70mW已大规模出货、100mW逐步成为主流，200mW以上进入研发验证；EML已实现100G量产，向200G更高速率升级；硅光PIC需求随渗透率快速提升；薄膜铌酸锂作为单波400G演进的核心材料，需求快速显现。（4）OCS 领域需求增长明确，除谷歌批量应用外英伟达有望跟进，2026 年出货约 1.5 万台，2027 年有望提升至 5 万台，海外厂商交付能力不足形成供给约束。（5）无源器件价值重心转向高密度耦合与连接，MPO 供不应求、MMC 需求走强，DFAU 有望随 NPO/CPO 商业化于明年起量。

　　上周电力设备与新能源整体承压。碳酸锂主力合约周跌超5%，主因SMM库存口径调整，显性库存上修至16.93万吨，引发供给担忧；但9月排产环比增约6%，储能需求强劲，中游材料涨价逐步落地。电池消费税9月落地，2%税率短期挤压利润，头部电池厂开始向车企传导，产能备案暂停收紧供给。宁德时代完成首次约2亿元回购，释放信心；固态电池中试与量产线亦有推进。整体看，下跌由锂价情绪主导，基本面未恶化，关注碳酸锂13万元/吨支撑及涨价传导。（以上个股仅作示例，不作为投资建议）

　　电子板块上周整体震荡。存储芯片延续结构性分化：DRAM端供给持续收紧，三星电子率先暂停10月DDR5合约报价，SK海力士、美光跟进，现货供应近乎“断粮”，报价恢复或推迟至11月中旬；NAND闪存则因消费需求疲软承压下行。库存端，三星与SK海力士可售库存已不足10天，KB证券警告明年或出现史上最严重供给紧缺。国产替代迎来标志性突破：长鑫科技LPDDR6正式量产商用，首发搭载小米18 Fold，峰值速率12800Mbps，同时公司明确下半年DRAM供给紧缺格局延续。短期关注DRAM价格传导持续性及国产存储产能爬坡节奏，存储芯片板块的供需紧平衡格局或仍是中期核心支撑。（以上个股仅作示例，不作为投资建议）

　　创业板50ETF华安（代码：159949）简介：

　　创业板50ETF华安跟踪创业板50指数，指数选取创业板市场知名度较高、流动性和市值居前的50家企业，当前主要涵盖通信、电子、新能源电池、互联网金融、生物医药等五大优势科技赛道龙头，投资价值相对较高。

　　创业板50ETF华安（代码：159949）流动性充足，过去一年日均成交额19.97亿元，排名深交所ETF前列。该指数基金最新规模246.59 亿元，是市场上跟踪创业板相关指数较大的基金之一。

　　关于ETF产品申购/赎回费率，投资者在办理现金申购或赎回时，销售机构可按照不超过0.5%的标准收取一定的费用/佣金，其中包含交易所、登记结算机构等收取的相关费用。

　　风险提示：以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能会动态变化，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。

　　本基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。