华泰期货：天然气底部支撑仍在，等待会谈结果

　　来源：华泰期货

　　作者： 李祖智

　　市场要闻与重要数据

　　1．昨日收盘，TTF10月合约报得73.58欧元/兆瓦时，涨幅0.25%。JKM11月合约报得26.10美元/百万英热单位，跌幅2.87%。NYMEX10月HH期货报得3.018美元/百万英热单位，涨幅6.68%。

　　2． 卡塔尔能源公司首席执行官萨阿德·阿尔-卡比在纽约举行的卡塔尔经济论坛上表示，公司预计将于2027年在北油田东区启动液化天然气扩建项目，随后于2028年在北油田南区启动该项目。首列来自北油田东区的液化天然气列车预计将于明年上半年投入运营，明年还可能有更多来自 NFE 的列车投入运营。阿尔-卡比表示：“我们预计明年及次年，新的 NFE 项目中的几列液化天然气列车将陆续投入运营，以及北油田南区的列车也将陆续投入运营。因此，我们的扩建计划进展顺利。当然，后续新增列车的推进将很大程度上取决于霍尔木兹海峡的情况，因为如果无法确保相关设施到位，项目推进时间可能会推迟。”（来源：Bloomberg）

　　3． 挪威 Gassco 公司已延长特罗尔气田的产能限制，而另一起非计划性维护事件则导致 Sleipner 气田设施停运。9月21日发布的透明度公告显示，特罗尔气田内一台运行中的压缩机发生故障，该故障将持续至9月26日天然气生产日，较此前预估时间延长24小时。此次事件导致该设施日产能减少4620万立方米，剩余可用产能为8600万立方米/日。Gassco 公司将特罗尔气田的停运描述为持续时间不确定；而 Sleipner 气田的维护工作预计将于9月22日天然气生产日启动前完成。Gassco 公司表示，Sleipner 气田的相关作业属于“纠正性维护”范畴。（来源：Bloomberg）

　　4． 海关总署9月21日发布的数据显示，8月份中国液化天然气进口量同比下降17.8%，至516万吨；这主要受国际价格走高及国内天然气需求疲软的双重制约。8月份液化天然气进口量较7月份的550万吨亦下降6.1%，不仅实现连续第二个月下滑，更创下2025年2月以来月度进口量新低——当时进口量为454万吨。（来源：Bloomberg）

　　投资逻辑

　　亚欧市场，对美伊谈判和中美会谈的期望在近日拉动价格快速下滑后，价格有所企稳，信息面快速预定价海峡恢复后仍要面对秋季内欧洲暂无改观的低库存问题。但东亚持续的需求弱势开始相对缓和其采购压力。美国市场受最近大幅上调的南方气温影响而有所提振，本周内累库有望继续偏慢，震荡偏强，突破3美元后继续上行有一定压力。

　　策略

　　等待事件冲击落地，近期转为观望，少量布局看涨期权。亚洲市场采购积极性开始走弱，做空JKM-TTF价差。

　　风险

　　上行风险：亚洲秋季补库需求强化，中东冲突破坏生产出口设施

　　下行风险：中东局势快速缓和，宏观经济弱势压制需求

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

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