景顺：美国长期利率持续上升 削弱美联储进一步加息必要性

　　美国长期利率持续上升，景顺亚太区环球市场策略师赵耀庭表示，认为与其关注全球各地央行究竟会减息还是加息25个基点，长期利率持续上升的趋势更值得重视。他指，全球债市正释出一个强烈讯号——资金成本在结构上已被显著推高。

　　赵耀庭表示，从投资角度来看，收益率上升无疑会对大型科技股的估值构成压力，因为这类股票对折现率变化更为敏感，同时亦削弱其极高估值倍数合理性。不过，他认为债息走高的原因在于美国经济增长依然具韧性，意味科技行业强劲的盈利表现有望抵销部分估值压力。

　　他指，同样的情况亦适用于新兴市场及亚洲股市。美国国债息率上升是一项不利因素，尤其对依赖外部融资的企业而言影响更为明显。不过，北亚股市相对更具韧性，因拥有贸易顺差及稳健的本地资产负债表。

　　随着美国国债息率升至5%以上，他认为债券的吸引力正不断提升。

　　他的基本情境预测是：

　　长端收益率上升已削弱美联储进一步加息的必要性。美国整体借贷成本普遍上升，金融环境亦已收紧，这意味着债券市场实际上正在代美联储发挥收紧政策的作用。