净值暴涨、规模大增的基金，投资者却不是“全员盈利”！原因何在？

　　近期，基金半年报持续披露，《每日经济新闻》记者注意到，过去一年投资者最爱买的一批主动基金，盈利投资者占比呈现分化，部分产品盈利投资者数量占比较低。

　　尤其值得一提的是工银价值精选混合A，它是过去一年份额规模增长最多的偏股混合型基金，接近70亿份，但从最新披露的基金二季报来看，盈利投资者数量占比仅为6.81%。

　　此外，如果结合基金业绩来看，还可以发现，即使是近一年收益超300%的产品，也没能实现投资者100%盈利，追涨杀跌依然是影响持有体验的重要因素。

　　工银价值精选混合2026年二季报显示，A类份额达79.98亿份，C类份额为9.55亿份。其中A类份额在过去一年增长了约69.68亿份。

　　在规模大增的情况下，盈利投资者数量占比并不高，过去一年盈利投资者数量占比仅为6.81%。

　　从持有人结构进一步来看，截至今年6月底，该基金的持有人户数超过3万户，97%以上的份额为机构持有，个人投资者累计持有份额约2.2亿份。

　　记者注意到，主要的规模增长出现在2025年三季度，彼时A类份额单季度申购超过59亿份，结合上述的持有人结构，显然是机构资金进场了。

　　值得一提的是，该基金在2025年二季度对持仓做了比较明显的调整，前十大重仓股更换了7只，此前重仓的多只银行股退出前十大，多只地产链上下游个股新进前十大。

　　也就是说，该基金实际上变成了一只房地产主题的基金，持仓主要包括A股和港股的房地产开发、物业管理、消费建材、家居、建筑和房屋中介等。

　　基金经理表示：“我们认为房地产市场可能正在筑底。不少地产产业链相关行业供给端逐步出清，经营管理较好的龙头公司可能已经走出底部。”

　　到了今年二季度，基金经理的主要操作是更聚焦于地产开发公司。在最新的2026年半年报中，基金经理又表示：“过去一年产品主要配置地产链等传统价值行业，这些方向走势偏弱。产品机构投资者占比较高，机构通常根据自身资产配置需求及行业风格判断进行投资。”

　　可以看出，基金经理在2025年二季度把方向主要调到了地产上下游，随后2025年三季度机构资金进场。本来是判断地产板块可能到了底部，但板块继续调整，截至2026年二季度末，该基金A类份额近一年的回报为-19.40%。

　　除了这只基金，记者注意到，截至今年6月底，过去一年还有多只主动权益基金的份额增加超过了20亿份。

　　其中大部分重仓了科技板块，净值表现不错，使得投资者蜂拥而入。整体来看，这些基金大部分持有人在过去一年还是获得了盈利，但其中也有一些现象值得投资者思考。

　　比如东方人工智能主题混合C，截至今年6月底，过去一年的份额增加超过46亿份，过去一年C类份额净值涨幅高达291.11%，A类份额净值涨幅高达292.62%，但在涨幅如此之大的情况下，盈利投资者数量占比只有82.21%。

　　再看信澳业绩驱动混合C，截至今年6月底，过去一年的份额增加超过37亿份，过去一年C类份额净值涨幅高达340.61%，A类份额净值涨幅高达343.19%，在涨幅如此之大的情况下，盈利投资者数量占比为85.57%。

　　而拿下2026年“半程冠军”的方正富邦核心优势混合，盈利投资者数量占比同样低于90%。

　　此外，还有一些近一年业绩表现较好、份额增长较快的基金，盈利投资者数量占比在50%以下。比如宏利高端装备股票，截至今年6月底，过去一年A类份额净值涨幅49.17%，C类涨幅48.59%，但盈利投资者数量占比仅有31.22%。

　　而从该基金的规模增长情况来看，不少投资者主要是今年上半年进场，其中A类份额从去年底的1.25亿份增至今年6月底的5.44亿份，C类份额从去年底的1.32亿份增至今年6月底的12.04亿份。

　　但今年上半年A类和C类的净值涨幅只有3.73%和3.53%，二季度回报更是只有-4.62%和-4.72%。

　　从上述这些基金可以看出，即使是业绩不错的产品，投资者的持有体验也有较大差别，而追涨杀跌更容易造成亏损。

　　封面图片来源：每经媒资库