卖场三巨头收入持续下滑！美凯龙-7.26%、居然智家-15.37%、富森美-22.36%

近日，2026年上半年上市家居建材相关公司的半年报已全部出炉。卖场方面，红星美凯龙、居然智家、富森美三大卖场的营业收入都出现了下降，不过在归母净利润方面，三家卖场的表现不一。红星美凯龙扭亏为盈，实现归母净利约0.75亿元；居然智家归母净利约1.96亿元，下滑40.4%，富森美归母净利润暴增96%至6.24亿元。

红星美凯龙

收入30.95亿元，半年关店14家

红星美凯龙发布的半年度报告显示，2026年上半年公司实现营业收入30.95亿元，同比下降7.26%，跌幅在三家公司中最小。公司实现归属于上市公司股东的净利润7485.99万元，扣除非经常性损益后的净利润2377.85万元，双双转正。

扭亏为盈的核心驱动力来自两个方面。第一，投资性房地产公允价值变动损失大幅收窄。去年同期，这一项损失高达20.96亿元，是巨额亏损的主要来源；今年上半年，这一数字缩减至0.99亿元。随着房地产市场的边际企稳，公司持有的大量投资性物业的估值压力明显缓解。

第二，降本增效成果显著。上半年营业成本同比下降17%，销售费用下降28.68%，管理费用下降10.90%，财务费用下降6.91%，公司在组织优化和费用管控上拿出了实际成果。综合毛利率因此提升了4个百分点至65.5%，在三家公司中处于最高水平。

门店方面，截至2026年6月30日，公司共经营331家家居建材店/产业街。包括72家自营商场，211家不同管理深度的委管商场，通过战略合作经营6家家居商场，以及公司以特许经营方式授权16家特许经营家居建材项目。

其中，报告期内关闭了14家店。包括公司自营商场关闭2家（位于四川成都、内蒙古锡林浩特）；委管商场关闭8家（位于山西大同、山东菏泽、贵州凯里、福建福鼎、湖南永州、吉林松原、四川安岳、四川广安）；战略合作商场关闭1家（位于山东新泰）；特许经营商场关闭3家（位于河南新乡、四川宜宾、江西抚州）。

同期仅新开1家委管商场（江苏兴化昭阳）。此外，截至2026年6月30日，公司有16家筹备中的自营商场（其中自有13家、租赁3家），计划建筑面积约263万平方米（最终以政府许可文件批准的建筑面积为准）；筹备的委管商场中，有235个委管签约项目已取得土地使用权证/已获得地块。

居然智家

收入54.55亿元，半年关店20家

居然智家发布的2026年半年度报告显示：报告期内公司实现营业收入54.55亿元，同比下降15.37%；归属于上市公司股东的净利润1.96亿元，同比下降40.37%；扣除非经常性损益后净利润3.14亿元，同比下降13.77%。经营活动产生的现金流量净额为8.54亿元，同比增长50.15%。

居然智家表示，业绩变动主要原因是受国内经济形势波动和房地产延续深度调整的影响，家居零售消费恢复缓慢，商户经营面临较大的压力，公司为支持商户持续经营，给予部分优质商户租金减免及优惠，造成租赁及管理业务收入出现阶段性减少。面对市场调整，公司推进战略升级、服务升级，以“精运营、现金流为主”为核心经营思路，全力稳定经营基本盘。

门店变动方面，居然智家的门店收缩力度在三家中最大。截至2026年6月30日，公司共经营352家家居卖场（60家直营+292家加盟），较2025年末净减少20家。其中，直营卖场从65家减至60家，加盟卖场从307家减至292家。关闭的门店主要集中在三线及以下城市，体现了公司聚焦核心市场、优化低效资产的思路。

按业务收入的构成来看，居然智家几大业务的收入都出现下滑。其中，上半年公司租赁及加盟管理业务收入20.49亿元，同比下降21.20%；装修服务收入4186万元，同比下降59.69%；商品销售收入33.10亿元，同比下降8.83%。

此外，居然智家是三家之中数智化转型最为坚决的企业，在数智化（洞窝、设计家、智慧家）和场景化转型方面持续投入，已形成一定先发优势。其中，AI设计平台“居然设计家”海外月活用户同比增长22.5%，平均付费金额增长13.5%；“居然智慧家”上半年零售渠道销售额17.7亿元，同比增长17.7%。新零售家居品类面积占比达4.8%，较2025年末提升0.6个百分点。

富森美

收入5.04亿元，同比下滑22.36%

富森美在半年度报告中表示：2026年上半年实现营业收入5.04亿元，营业利润11.80亿元，利润总额11.80亿元，归属于上市公司股东的净利润6.24亿元，同比分别下降22.36%、增长208.50%、增长208.17%和增长96.03%。

营收5.04亿，归母净利6.24亿——净利比营收还高出1.2亿。咋一看，有点让人意外。

核心原因是非经常性损益中的投资收益和公允价值变动收益贡献了绝大部分利润。上半年富森美营业利润11.80亿元，其中投资收益7.20亿元，公允价值变动收益2.33亿元，这些收益的核心来源是富森美通过川经基金持有的宏明电子股票，产生了大额的公允价值变动收益和投资收益。

公司明确披露，上述公允价值变动收益及投资收益属于非经常性损益，对归属于上市公司股东的净利润金额影响为4.3亿元。也就是说，6.24亿元的归母净利润中，有4.3亿元来自这笔股权投资的一次性收益，占比高达68.91%。

扣除非经常性损益后的净利润——2.04亿元，同比下降37.46%。这才真实反映了富森美主业的状况：营收下滑22.36%、扣非净利润下滑37.46%，与整个家居建材行业的处境一致。

门店策略上，富森美最为保守。截至报告期末，公司自营卖场规模仍为超过125万平方米，主要集中于成都市，没有大规模关店，也没有新开门店。公司选择深耕存量、守住区域基本盘。

与此同时，公司主动进行战略收缩，减资退出控股子公司富森建南（建筑装饰业务），推动全资子公司富森小贷退出小额贷款行业，进一步聚焦家居建材卖场主业。

这是厨卫头条第3480 期