美国9月非农意外“爆冷”，节后A股会迎来“开门红”吗？

　　源自：郭施亮

　　（美国非农就业人数总月度净变化）

　　美国9月非农数据意外“爆冷”，市场对10月份美联储加息预期大幅降温。然而，对12月份美联储是否采取加息措施，市场态度却存在明显的分歧。

　　从具体数据显示，9月非农新增就业为2.9万人，大幅低于市场预期的9万人。9月失业率为4.2%，较市场预期的4.1%失业率略高。薪资增速方面，9月份平均时薪环比增长0.1%，同比增速回落至3.0%，低于市场预期增速，也是2021年以来的最慢增长水平。

　　从总体上分析，美国9月非农数据意外“爆冷”，导致10月份美联储加息概率大幅下降。按照目前市场的共识，美联储可能会在10月份采取“按兵不动”的操作，由此为股票市场带来了阶段性的喘息机会。

　　继今年9月份美联储宣布加息之后，市场担心美联储会开启新一轮的加息周期。这一次美联储加息动作，到底是一次性加息还是开启加息周期，将会直接影响着市场的投资情绪。

　　当前，正处于A股国庆长假休市的时间点。从长假期间港股市场的表现来看，却并不乐观。从10月2日的市场数据显示，恒生指数和恒生科技指数的跌幅均超过2%，恒生指数再次回到24000点下方的水平。在长假期间，A50期指的表现也相对疲软，较9月30日的指数点位下跌了1%左右。

　　然而，距离国庆长假结束还有4天的时间，市场依然存在较多的变数。影响节后A股市场的走势，除了市场环境的因素外，还与长假期间政策环境、资金面环境等因素有着密不可分的联系性。

　　从过去十年时间的市场数据显示，在国庆长假后的首个交易日里，A股市场呈现出涨多跌少的运行格局。在过去十年时间里，有七次出现上涨走势，三次出现下跌的走势。再从国庆长假后的首个交易周走势分析，市场也是呈现出涨多跌少的运行局面，从概率分析，国庆长假后的首个交易日以及首个交易周，股市出现上涨的可能性比较大。

　　从美国9月非农数据表现分析，这一份非农数据意外“爆冷”，大幅降低了10月份美联储加息的概率。在接下来的时间里，如果美国通胀率、非农数据等指标继续保持合理的运行水平，甚至数据优于市场的预期，那么12月份加息的可能性也会随之下降，从而降低市场对美联储再度开启新一轮加息周期的担忧。

　　截至目前，美国10年期国债收益率仍然处于5.25%左右的水平，美国30年期国债收益率高达5.6%以上的水平。美债收益率持续走高，叠加美元指数创出阶段性新高等因素，反映出美国长端收益率正在偏离联储政策利率，这与非农数据低于市场预期、美联储加息预期降温的现象形成了背离。

　　在美国10年期与30年期国债收益率持续走高的背后，意味着企业融资成本正在持续上升，对长期依赖各种融资工具的企业来说，将会带来雪上加霜的冲击影响。此外，在美债收益率大幅走高的过程中，也会大幅增加美国财政压力，利息支出费用也处于水涨船高的状态。

　　美国10年期国债收益率作为全球重要的无风险利率基准指标，在美国10年期国债收益率大幅上升的背后，将会影响全球资金的流向。对新兴市场来说，将会带来资金持续分流的压力，甚至会对新兴市场资产价格进行重新定价。

　　虽然美联储10月份加息概率显著降温，但从市场的角度考虑，需要持续观察美国10年期和30年期国债收益率的变化表现，同时也需要持续观察美元指数的走向，这几项指标对节后A股港股市场走势也会带来深刻性的影响。