美伊和平前景存疑，白银却遭抛售——市场在定价什么？

　　来源：汇通网

　　汇通财经APP讯——周三（7月1日）亚洲时段，白银价格延续隔夜弱势，回落至57.50美元/盎司附近，盘中跌幅超1%。

　　尽管白银兼具工业金属与避险资产的双重属性，但在当前环境下，市场对美伊和平前景的可持续性愈发谨慎，避险资金的流入未能为银价提供足够支撑。

　　此前，美伊双方在阿曼达成初步谅解备忘录，一度推动地缘政治风险溢价回落，白银自6月中旬的62美元上方高位持续回调。

　　然而，随着谈判进入实质性阶段，分歧开始浮出水面，银价的跌势也在此过程中逐步加深。

　　美伊谈判僵局：表面和平下的暗流

　　周二，美国谈判代表抵达多哈，准备就伊朗在霍尔木兹海峡附近征收通行费的要求展开讨论。霍尔木兹海峡承载着全球约20%的能源供应，其战略地位不言而喻。然而，美国谈判团队明确表示，只愿与调解方会谈，而不会与伊朗代表直接会晤。

　　这一立场与伊朗方面的期待存在明显落差。德黑兰此前已表态，计划在60天谈判窗口到期后开始征收海峡通行费，并将这一机制视为对其实质性控制权的确认。美国拒绝直接对话，令市场对全球船只能否在不支付任何费用的情况下继续使用该水道的担忧升温。

　　对于白银而言，这一僵局的影响是多重的。 一方面，中东局势的不确定性理论上应支撑避险资产；另一方面，局势的持续紧张可能再度推升油价，进而强化市场对美联储维持高利率的预期——这对不生息资产如白银构成压制。

　　美联储预期：利率前景压制银价

　　如果美伊谈判陷入僵局导致油价再度走高，通胀预期将随之升温。这将迫使市场重新评估美联储的货币政策路径——年内剩余议息会议中加息的概率可能进一步上升。

　　白银作为不生息资产，对实际利率的变化高度敏感。当市场定价美联储加息概率上升时，持有白银的机会成本随之增加，资金倾向于从贵金属流向收益型资产。近期美元指数的偏强运行，也在一定程度上反映了这一逻辑的发酵。

　　关键数据前瞻：ADP与ISM制造业PMI将提供短期指引

　　周三北美交易时段，市场将迎来两组关键数据：

　　美国6月ADP就业变动报告：预计美国私营部门新增就业岗位11.3万个，略低于5月的12.2万个。若数据低于预期，可能引发市场对就业市场松动的担忧，从而打压美元并支撑银价；反之，若数据超出预期，则可能强化美联储紧缩预期，进一步施压白银。

　　美国6月ISM制造业PMI：市场预期该指数将维持在54.0不变。若读数高于预期，表明美国制造业扩张势头稳健，可能强化“软着陆”叙事，削弱避险需求；若低于预期，则可能重新点燃市场对经济放缓的担忧，为白银提供避险支撑。

　　此外，市场也在为周四将公布的美国6月非农就业报告做准备。该数据将提供更为全面的劳动力市场图景，是判断美联储下一步政策路径的重要依据。

　　后市展望

　　短期来看，白银价格的走向将取决于以下三个变量的共振：

　　第一，美伊谈判的进展与僵局。若双方在通行费问题上持续无法达成共识，地缘不确定性将维持高位，但油价重新走高的风险也将同时压制白银的实际利率逻辑。

　　第二，美国经济数据的表现。ADP和ISM制造业PMI将为市场提供6月就业和制造业活动的早期信号，直接影响市场对美联储加息路径的定价。

　　第三，美元指数的方向。白银与美元通常呈负相关关系，美元若在避险需求的推动下进一步走强，银价将面临额外的下行压力。

　　根据日线图，现货白银前期冲高121.49历史高点后进入中长期下跌通道，当前空头趋势明确。价格跌破MA20、MA50、MA100、MA200均线，各周期均线同步向下压制，MA20（64.352）、MA50（71.805）形成强压力区间，长期均线 MA200（69.587）也转为下行，整体均线空头排列。

　　指标层面，MACD持续运行于零轴下方，DIFF（-4.222）位于DEA（-3.701）下方，绿柱延续，空头动能仍未消散；RSI数值30.48，靠近30超卖临界线，短期存在技术性反弹修复需求，但尚未出现底部反转信号。

　　（现货白银日线图，来源：易汇通）北京时间7月1日13：35，现货白银报57.55美元/盎司。