年内举牌8次！险资二级市场举牌降温

　　来源：国际金融报

　　险资举牌再添一例。

　　9月29日，新华保险披露公告称，公司于9月22日通过二级市场集中竞价交易方式增持中国航空科技工业股份有限公司（下称“中航科工”）无限售条件流通股1687.6万股，约占该上市公司已发行H股总股本的0.27%。

　　本次权益变动前，新华保险持有中航科工H股3.04亿股，约占该上市公司H股总股本的4.89%。本次权益变动后，新华保险合计持有中航科工H股3.21亿股，约占该上市公司H股股本的5.17%，触发举牌。中航科工H股9月30日收盘涨4.19%，前一交易日收盘涨4.02%。

　　据统计，截至9月30日，今年以来共有5家险企举牌上市公司8次，而去年同期共有13家险企举牌31次，险资在二级市场的举牌次数明显降温。

　　新华保险六次举牌

　　保险公司举牌上市公司股票，是指保险公司持有或者与其关联方及一致行动人共同持有一家上市公司已发行股份的5%，以及之后每增持5%时，按照相关法律法规规定，在3日内通知该上市公司并予以公告的行为。

　　新华保险称，根据相关规定，对中航科工的投资拟纳入权益类投资管理。截至9月22日，新华保险持有中航科工的账面余额合计为8.22亿元，占公司上季末总资产的比例为0.04%，符合监管要求。截至2026年6月末，新华保险权益类资产账面余额为4402.75亿元，占公司上季末总资产的比例为24.34%。

　　公开资料显示，中航科工于2003年4月30日在北京注册成立，注册资本46亿元，母公司为中国航空工业集团有限公司。2003年10月30日，中航科工在香港联交所主板上市，是香港资本市场唯一的航空高科技产业集团。

　　记者梳理发现，这是新华保险的‌第六次举牌，也是年内首次举牌。

　　回溯过往投资动作，2025年1月，新华保险通过协议转让的方式，以13.095元/股的交易价格受让澳洲联邦银行持有的杭州银行3.3亿股股份。本次权益变动后，新华保险直接持有杭州银行3.57亿股股份，占该行普通股总股本的5.87%。

　　紧接着，4月，新华保险通过二级市场集中竞价交易方式增持在港股上市的北京控股有限公司无限售条件流通股15万股。增持后，新华保险持有北京控股有限公司港股普通股6293.85万股，约占该上市公司总股本的5%。

　　更早之前，2024年四季度，新华保险先后举牌上海医药、国药股份、海通证券H股等标的。

　　华创证券金融业研究主管、首席分析师徐康分析指出，险资举牌诉求主要可划分为两类：一类是基于股息率考虑，从举牌行为上更偏向于未来分红现金流预期较为稳定的标的，即挖掘“类固收”高息标的，作为抵御利率下行风险的路径；一类是基于ROE（净资产收益率）考虑，从举牌行为上更偏向于央国企、有一定行业垄断地位、盈利模式较为成熟的标的，通过长期股权投资纳入优质标的。

　　险资举牌节奏放缓

　　从行业整体来看，今年险资在二级市场的举牌节奏显著放缓。记者据中国保险行业协会官网公告统计，截至9月30日，今年仅有平安人寿、太保寿险、富德财险、利安人寿和新华保险5家险企，合计举牌上市公司8次。而2025年同期，共有13家险企举牌31次。

　　对此，分析人士认为，险资在资本市场的布局策略正从“二级市场举牌”转向“一级半/IPO锁价拿份额”，角色则从“财务投资人”向“战略投资人”转变，投资方向也从高息银行基建股向硬科技等新质生产力企业延伸。

　　据其分析，这一转变背后有主客观双重因素：从主观角度看，险企在负债端向浮动收益型产品转型，对收益率的短期刚性要求有所降低，险资也更有耐性早期投入并等待上市机会，以获取更多的长期收益。同时，IPO锁价战配策略还可将投资分类至FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产），有利于减少利润波动。

　　从客观角度看，监管长周期考核落地、高科技企业上市通道打开、港股IPO基石投资规则的透明规范，都为险资调整入市策略提供了很好的制度和规则条件。