赛力斯，给我上了投资路上极其后怕的一课

　　来源：留和路鸟人

　　不知道大家有没有关注过赛力斯这只票，尤其是看到它最近一年的走势，真是触目惊心。从170多一路下跌到50，说是腰斩再腰斩都不未过。而且整个下跌过程，没有任何有效的反弹，都是令人绝望的阴跌。就是这么一只票，曾经我重仓过它，下面讲讲我做这只票的整个心路历程。

　　一：美好的愿景

　　为什么会买它呢？起源其实是我的买车经历，我是23年买的新能源车，跟现在五花八门的新能源车环境不同，23年的时候，主流、相对成熟、有规模销售、中高端新能源车品牌不多，蔚来、小鹏、理想是核心玩家，小米还没有正式进军汽车行业，华为内部还在为自己造车还是帮车企造车两大路线进行博弈。

　　正是看车选车的经历，让我感受到国产新能源车市场的温度，尤其是中高端市场，是十分缺乏好的供给的。在这个过程中，虽然有关注到赛力斯和华为造车，但华为同时还和北汽蓝谷、长安合作，造车路线十分摇摆，推出的车也是比较毛坯并没有得到市场的认可。

　　当然这时候资本市场的炒作已经很猛烈了，这个阶段更多的是题材玩法，炒作华为车概念。但考虑到安全性和确定性，我只是保持关注没有介入。

　　直到23年下半年问界M7改款大爆、24年M9同样大爆站稳50w级别同时股价没有反应的时候，我感觉介入的时机到了，那是一个介入中国唯一站稳50w级别高端汽车品牌的机会，是会吞没BBA的存在。

　　二：坚定持有的阶段

　　具体介入的时间在24年上半年，那时候M9大爆，但股价没有反应，并且维持了一段时间的横盘。在价格80-90左右，逐步建仓并重仓

　　在这一段时间，横盘很久，上不去的原因主要是市场对赛力斯和华为合作模式的质疑，质疑问界车卖的好，但利润未必能被赛力斯拿走，华为可能会拿走绝大部分利润，而赛力斯会沦为纯制造企业，享受制造利润。

　　市场有分歧很正常，没有分歧就没有预期差。在分歧的过程中，我始终坚守，核心原因有几点

　　1．针对这个市场质疑，赛力斯多次官方公告说华为只收取固定的零部件费用，不拿销售分成。这样理论上来说，车卖的越贵，超额的部分就全都是赛力斯自有。

　　2．问界M9站稳50w级别suv车型，可预期的未来还有M9 高端款会上探到70w级别，30w级别的问界M7也将改款，问界M8也会上市站稳40w级具有很高确定性。哪怕赛力斯就是个制造厂的利润，那么随着车型的上新，销量的提升，成本的摊薄，利润也是会增加的。而这些，并没有在80块的股价上完全体现

　　3．华为余承东的号召力，那时候问界作为他亲力打造的品牌，无论是宣传上的消息面刺激还是汽车品质的保障，都是令人放心的。

　　抱着上面的几点理由，紧盯销量，一路坚守，这个过程中会为问界销量大增而喜，也会为它遭受的舆论攻击而忧

　　坚守不负苦心人，2025年10月底，这个日子我记得很清楚

　　那是赛力斯港股定价结束的日子，同时也是三季报公布的日子。

　　而我从80多持有，近一年多时间，重仓接近翻倍，也是真心的为赛力斯高兴

　　殊不知，那会是噩梦开始的日子

　　三：败逃赛力斯

　　三季报出来，业绩不好，在有M7、M8、M9全车型助阵的情况下，利润居然同比下降。而去年同期可是车型残阵。

　　这时候我开始怀疑了，当初坚守的理由似乎都开始不成立了

　　管理层说的华为只吃合理利润，不成立，销售管理费、营销投入、零部件采购，把赛力斯基本吃空。在这一点上，管理层是不诚实的。

　　问界的车型也受制于华为，迟迟没有轿车的规划，明明已经站稳30-50万级别的suv，居然没有轿车规划。赛力斯真成了傀儡

　　华为、余承东心思也活泛了，问界不再是唯一，尊界、享界、智界还有各种其他造车模式，造车如下饺子，一年能推N款车，甚至连车标都没有就开始卖，简直把真心支持华为车的粉丝们当韭菜割。

　　可惜我的反应不够快，觉察出不对，但卖出还是不够果断，最终在130-140之间，全部清仓，虽然盈利出局，但属实心累

　　四：我的经验总结

　　从清仓的那一天，偶尔我还会再看看赛力斯，一路的阴跌，我不敢想象，要是还持有它，我会是什么结局。最后简单写几点教训吧

　　1．财报是生命线，业绩不及预期，不要给企业找理由，业绩体现的估值远超市场的时候，一键清仓不留念

　　2．华为系的上下游公司，当题材炒作可以，但绝不能去“投资”，更不要想着和它一起成长。

　　3．这个市场可选的标的很多很多，不要和股票谈感情！