三大机构看后市：市场整体上行逻辑并未破坏

　　来源：证券之星

　　近日，A股市场持续震荡调整，沪指围绕3900点展开激烈争夺；科技股同样频频遭遇大幅回调，科创综指重回2000点下方。

　　不过机构认为，7月以来A股下跌主因资金情绪扰动，而非基本面恶化。8月以来，沪指已经收复3900点关口。对于后市行情，头部券商保持乐观，普遍认为调整基本结束，8月修复可期。

　　金信基金：市场整体上行逻辑并未破坏

　　金信基金杨超认为，本轮下跌是外部流动性冲击叠加科技成长板块短期获利盘集中释放，属于行情扰动，并非趋势反转。市场整体上行逻辑并未破坏，调整给优质成长资产带来再配置窗口。

　　当前市场仍处在风格再平衡阶段，经历一轮快速反弹之后，传统红利价值板块，包括消费、银行、电力等配置价值再度提升；科技赛道层面，可重点关注国产AI算力、半导体设备材料等国产替代方向。

　　招商证券：市场分歧加大，布局结构性行情

　　对于市场而言，8月以来由宏微观流动性改善共振带来的风险偏好回升和市场系统性修复或已进入尾声，叠加半年报业绩集中披露窗口临近，市场将更加聚焦于业绩主线的结构性机会。

　　配置上建议沿科技创新+企业出海+传统低估值再平衡三线均衡布局，重点关注电子、电力设备、化学制药、有色金属、煤炭。主题可关注人形机器人，在AI加速向物理世界渗透的背景下，人形机器人正从概念展示逐步进入产业化验证阶段。

　　东吴证券：主线行情的重启还缺哪些拼图？

　　主线大级别行情的重启仍需补齐三块关键拼图。

　　其一，筹码层面，指数行至年线附近遭遇上下方套牢盘与获利盘的抛压，这一矛盾的化解更多依靠时间。

　　其二，宏观流动性层面，科技股定价逻辑已转向“举债扩张的ROI兑现”、对金融条件高度敏感，而全球长债收益率处历史高位，美债期限溢价受财政担忧、供需错配与政策不确定三重压力推升，预计拐点可能出现在年内靠后窗口。

　　其三，产业层面，当前技术迭代与财报形成顺风、风险偏好回暖，而全板块趋势行情的重启有待AI产业“蛋糕做大”的核心佐证。