“停火不是放松警惕的理由”——施纳贝尔为欧央行紧缩路径再“定调”

　　汇通财经APP讯——周五（6月26日）亚洲时段，欧元兑美元低位震荡反弹，当前交投于1.1375附近。

　　就在欧元持续承压之际，欧洲央行内部最鹰派的声音再次为政策路径“定调”。

　　欧洲央行执行董事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔周四重申了央行的鹰派立场，认为近期中东停火并不削弱进一步收紧政策的必要性。她警告称，尽管油价已从近期峰值回落，但中期能源价格仍处于高位，不确定性依然较大。

　　施纳贝尔还明确表示，从当前角度看，进一步加息仍是她基准情景下的预期。

　　停火不是放松的理由：能源价格与不确定性仍高

　　施纳贝尔在接受德国《时代周报》采访时表示：“停火不是货币政策制定者放松警惕的理由。”

　　她指出，尽管油价已从近期峰值回落，但中期能源价格仍处高位，且地缘政治不确定性依然较大。

　　这一表态与市场此前的预期形成对比——部分投资者认为，中东局势缓和可能降低欧洲央行继续收紧政策的必要性。

　　施纳贝尔的观点明确反驳了这种预期，强调能源价格的中期路径和地缘风险的持续性仍是通胀前景的关键变量。

　　6月加息获辩护：在所有情景下均为适当决策

　　施纳贝尔为欧洲央行6月的加息决策进行了辩护，称该决定“在我们考虑的所有情景中都是适当的，包括油价快速正常化的温和情景”。

　　这一表态暗示，即使在地缘局势改善、能源价格回落的假设下，欧洲央行仍认为加息是必要的政策选择。

　　她强调，防止能源价格上涨通过工资和企业定价行为传导至更广泛的通胀，是央行的首要任务。“有必要防止中期能源价格高企引发第二轮效应和更高的通胀，”

　　她警告称，政策制定者“不能让物价和工资进入相互强化的螺旋上升”。

　　进一步加息仍是基准预期：路径取决于数据演变

　　施纳贝尔明确表示，进一步加息仍是她的基准预期。“从今天的角度来看，我们需要进一步提高利率，以使通胀在中期内回归2%的目标，”她说。

　　这一表态为欧洲央行未来的政策方向提供了清晰的指引。

　　但她同时强调，政策制定者不会遵循预设路径，“进一步措施的幅度和时机将取决于冲突、经济和通胀如何演变”。这一表述与此前欧洲央行“数据依赖”的立场一致，为政策路径保留了一定的灵活性。

　　施纳贝尔还指出，尽管借贷成本上升将对经济增长构成压力，但利率“尚未达到限制性水平”。这一判断强化了欧洲央行内部的核心观点——即使地缘紧张局势继续缓解，进一步的政策正常化仍将是必要的。

　　此立场与市场对欧洲央行将谨慎推进同时保持紧缩倾向的预期一致。

　　根据日线图，欧元兑美元整体处于明确下行通道，前期冲高1.2081、1.1848形成双顶结构后持续走弱，当前均线系统拐头向下，短期MA20、中期MA50、MA100、长期MA200均线层层压制价格，行情反弹均在短期均线附近承压回落，高点、低点同步阶梯下移，空头趋势结构完整。

　　指标层面，MACD运行于零轴下方空头区间，DIFF持续低于DEA，绿色能量柱稳定释放，下行动能未出现明显衰减；RSI数值28.57，落入30下方超卖区间，短期存在技术性修复反弹需求，但暂无底背离信号，无法扭转中长期下行趋势。

　　（欧元兑美元日线图，来源：易汇通）北京时间6月26日13：36，欧元兑美元报1.1376/77。