通胀高企金融风险未消，韩国央行连续加息至三年新高

　　华尔街见闻

　　韩国央行周四宣布将基准利率上调25个基点至3%，为连续第二次加息，以应对强劲经济增长与持续高通胀压力。7名货币政策委员会委员中有1人投票支持按兵不动。央行同时大幅上调2026年GDP增长预期至3.3%。央行并点名首尔房价连涨、居民债务扩张等金融稳定风险。

　　周四，韩国央行宣布将基准利率上调25个基点至3%，连续两次加息，以应对超预期的经济增长势头和持续高于目标水平的通胀压力。

　　韩国央行表示，今天的利率决定并非一致通过，7名货币政策委员会委员中有1人投票支持按兵不动。

　　与此同时，韩国央行大幅上调2026年GDP增长预期至3.3%，较5月份预测值2.6%显著提升，进一步强化了货币政策持续收紧的信号。

　　韩国央行表示，预计通胀率将在相当长一段时间内持续高于目标水平，并承诺将继续实施能够将CPI通胀稳定在目标水平的货币政策。

　　央行同时指出，在出口和投资保持高增长的推动下，国内经济将继续维持强劲增长，消费复苏步伐也将逐渐加快。

　　本次加息是该行继7月份上调利率之后的再度收紧，而7月的那次加息是自2023年1月以来的首次。决议落地后，韩元兑美元汇率走强，韩国国债期货下跌。

　　加息决议悬念延续至最后

　　在此次决议公布前，市场预期分歧明显，结果几乎悬而未决。

　　据彭博对22位经济学家的调查，14人预计央行将在本次会议上加息25个基点，8人预计维持不变；韩国本土部分媒体的调查显示，两方预期分布更为接近。

　　支持暂停加息的一方此前将韩元近期大幅升值列为降低紧迫性的理由。

　　自7月会议以来，韩元大幅走强，突破每美元1400韩元关口，并跑赢本月所有亚洲同类货币。截至周二首尔下午，韩元报约1383，接近11个月以来最强水平，理论上有助于抑制输入性通胀。

　　然而，更强劲的经济基本面最终支撑了加息决定。国有智库韩国开发研究院预测今年韩国经济将扩张3.2%，彭博调查的私人经济学家甚至预期增速更快。

　　通胀路径存在多重不确定性

　　韩国央行维持2026年CPI涨幅预测为2.7%，与5月预测一致。

　　尽管如此，央行明确指出未来通胀走向面临较高不确定性，主要与油价波动、汇率走势、内需复苏节奏以及工资上涨的传导程度相关。

　　此前，市场预期通胀预测可能较5月的2.7%进一步上修，理由包括油价上涨、年初以来的韩元贬值，以及半导体繁荣向投资和消费端的传导效应。

　　央行同时点名多项金融稳定风险，包括首尔大首都地区房价已连续81周上涨、居民债务持续扩张以及杠杆股票投资增加。

　　韩国政府已提议对高价房产及投资性房产征收更高税率，作为抑制楼市需求的配套举措之一。

　　市场目光转向后续紧缩路径

　　随着加息落地，投资者的注意力迅速转向政策路径的前瞻指引。本次将首次更新自5月以来的六个月利率点阵图，市场将从中寻找进一步收紧信号。

　　韩国央行行长Shin Hyun Song此前表示，在通胀持续高于目标、经济增长趋于强劲且金融稳定风险犹存的背景下，维持收紧偏向是必要的。

　　7月会议纪要显示，委员会成员普遍同意货币政策应继续收紧，但多位官员表示后续行动的时机与节奏应由后续数据决定。

　　韩国央行同时强调，芯片领域扩张程度、中东局势发展以及全球贸易环境变化仍是经济前景的主要不确定因素，将持续评估通胀、国内经济以及金融稳定状况。

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