香港证监会优化杠杆及反向产品的监管框架

　　来源：上海证券报·中国证券网

　　上证报中国证券网讯（记者 何漪）7月24日，香港证监会发布最新修订的通函，优化认可杠杆及反向产品的监管框架，让产品提供者能更灵活地管理杠杆及反向产品，同时提醒投资者关注杠杆及反向产品作为单日交易工具的特性。

　　香港杠杆及反向产品自2025年3月以来，展现出强劲的增长动力。根据香港证监会数据，截至一季度末，个股杠杆及反向产品的总市值达到217亿港元，较推出以来增长超过60倍。但该类产品受市场波动影响极大，长期持有容易出现偏离正股收益、放大短期风险等问题。基于市场发展现状，香港证监会启动此次优化措施。

　　据悉，此次优化措施的核心是推行灵活杠杆结构。根据新规要求，容量容易受市场行情波动影响的杠杆及反向产品，须采用灵活杠杆结构。产品杠杆倍数在现有上限内每日灵活调整，其中，杠杆产品最高倍数为2倍，反向产品最高倍数为-2倍。

　　相较于此前固定杠杆结构，新措施给予产品提供者较大的的风险调控空间。在市场交易量激增、行情剧烈波动等特定情况下，产品提供者可适当下调产品目标杠杆倍数。同时，新措施明确了信息披露要求，产品下一个交易日的最新杠杆倍数需在每日收市后公开披露，确保市场运作透明、信息公开。

　　此次通函中，香港证监会还强化投资者风险提示，强调杠杆及反向产品并非长期投资工具，不适合投资者跨日、中长期持有。

　　此外，为了帮助投资者精准识别风险、理性交易，香港证监会还推出“D-A-I-L-Y”主题信息图表，包括看产品、成本、净值、杠杆、自身等每日五“看”，用通俗化方式拆解复杂的产品规则。

　　香港证监会投资产品部执行董事吴家俐表示：“这些优化措施主要是应对不断变化的市场环境，而作出的适时调整，其目的是支持市场可持续发展，确保维持适当的投资者保障。相关措施有助于投资者更深入地了解杠杆及反向产品，其具备单日产品的性质、复杂程度较高。在投资前，投资者应当了解该等产品的特点及风险，审慎评估该类产品的投资价值。”