行业轮动加速，这种做法正在摊薄你的收益

　　8月至今，行业轮动强度逐步走高，处于年内较高位置。轮动的“转速”越快，留给投资者判断与调仓的窗口就越短。科技方向刚回暖两天又回落，电子、通信、制造、消费、周期轮番登台，上周领涨的板块这周就可能垫底。

　　有意思的是，当行业主题之间的资金切换加速时，宽基却在承接净流入——例如A500ETF易方达（159361）等跟踪中证A500指数的ETF，截至8月25日，近一月已合计获得超过140亿元资金净流入。在市场整体缺乏增量资金、存量资金来回切换的背景下，资金最终流向的方向，本身就是一种信号。

　　那么问题来了：行业轮动越快，靠“多买几个行业”覆盖热点，为什么反而赚不到钱？

　　热点为什么越来越难追？

　　8月以来，行业轮动的“转速”明显在加快——用各行业涨跌幅排名变动的绝对值加总衡量，行业轮动强度逐步走高，处于年内较高位置。

　　图：2026年行业轮动强度和分位数

　　数据来源：Wind，时间截至2026年8月14日。

　　轮动加速来自几个因素的叠加：海外宏观不确定性上升，AI共同叙事把海外市场与A股绑得更紧；AI产业趋势仍在等待持续验证；市场增量资金有限，更多是存量资金“打一枪换一个地方”；信息传播速度加快，一个预期往往很快就被市场消化甚至过度定价。

　　其结果是，对普通投资者而言，提前押中下一个热门行业的难度显著上升——等你看清热点、研究明白、完成买入时，轮动可能已经转向下一站。

　　“开超市”为什么反而难赚钱？

　　面对快速轮动，一个常见的应对是“多买几个行业，总有一个能押中”，这也是指数投资“超市”式配置的由来。但这一策略存在几个难以绕开的问题。

　　第一，买点难以把握。行业主题ETF波动更大，追涨买入后一旦回调，浮亏迅速扩大，投资者容易陷入“追高—被套—割肉—再追高”的循环。

　　第二，决策成本过高。持有十几只行业主题ETF，意味着需要同时跟踪多个行业的基本面、估值与资金流向，这超出了多数个人投资者的精力上限，最终退化为凭感觉调仓。

　　第三，持仓过于分散，收益被摊平。行业此消彼长，领涨行业的收益被表现平淡的仓位抵消，买入的行业越多，组合越趋向市场平均。

　　第四，快速轮动期追涨效果不理想。数据显示，各行业本周与上周收益率的相关性、以及收益排名的相关性，近期频繁出现负相关——上周强势的行业，本周未必延续。

　　化繁为简，轮动加速期该怎么配？

　　结论并不复杂：少即是多，化繁为简。

　　行业轮动越快，越需要认清自己的能力边界。个人投资者难以覆盖几十个行业，也难以持续预判轮动方向。相比之下，宽基指数覆盖广、波动相对分散，用更低的跟踪成本换取市场整体的贝塔收益；真正看好的行业方向，则以卫星仓位参与。

　　“核心+卫星”的配置思路，本质上是在获取市场整体贝塔的同时，保留获取行业阿尔法的可能。它的价值不只在于收益端，更在于让组合在快速轮动中具备可执行性——不用每天判断行业强弱，也不会因完全踏空某个热点而陷入情绪化操作。

　　落到具体的宽基选择上，沪深300指数由沪深两市市值较大、流动性较好的300只股票构成，是大盘蓝筹的代表；中证A500从各行业选取市值较大、流动性较好的500只成份股，行业分布相对更均衡，科技含量更高。

　　对应产品方面，沪深300ETF易方达（510310）跟踪沪深300指数，A500ETF易方达（159361）跟踪中证A500指数，两只均采用市场最低一档0.15%/年的管理费率。没有证券账户的投资者可以关注跟踪相应的ETF联接基金——易方达沪深300ETF联接基金（A/C/Y：110020/007339/022928）、易方达中证A500ETF联接基金（A/C/Y：022459/022460/022930）等。

　　轮动越快的市场里，配置的确定性往往比追逐的赔率更重要。与其在热点间反复切换，不如先把组合的核心仓位配稳。