中国经济半年报：GDP同比增长4.7%，新动能贡献超四成

　　6月份消费增速由负转正，成为经济运行中的一大亮点。

　　中国经济半年报揭晓，新动能增势强劲，消费增速出现好转。

　　国家统计局7月15日公布的数据显示，上半年国内生产总值695704亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%。分季度看，一季度同比增长5.0%，二季度增长4.3%。

　　“增速符合全年经济增长预期目标。”国家统计局副局长毛盛勇15日在国务院新闻办发布会上表示，上半年国民经济运行在合理区间，新质生产力培育壮大，高质量发展向新向优，新动能对上半年经济增长的贡献率超过了四成。与此同时，外部不稳定不确定因素较多，国内供强需弱矛盾突出，经济向好基础还需巩固。

　　二季度全国工业生产者出厂价格（PPI）上涨3.6%，这是2022年四季度以来PPI季度涨幅首次转正。国家统计局新闻发言人王冠华在发布会上回答第一财经记者提问时表示，下阶段PPI平稳运行仍然具有较好支撑。尽管外部不确定难预料因素较多，国际大宗商品价格走势仍然具有不确定性，但我国工业门类齐全，工业品生产能力较强，能源进口渠道多元，产业链供应链韧性持续提升，外部的输入性影响总体可控。

　　新动能成为重要支撑

　　谈到上半年经济运行的突出亮点，毛盛勇概括为：稳、韧、新、优。

　　他表示，和去年上半年比，GDP增量3.6万亿元，是近五年同期最大增量。对于我国这样超大规模的经济体，实现4.7%的增长难能可贵。尽管二季度增速有所回落，但是经济稳定运行、向新向优的基本面并没有变化。

　　就业、收入等民生指标积极向好。上半年全国城镇调查失业率平均值为5.2%，其中6月份为5.0%，比上月下降0.1个百分点。上半年，全国居民人均可支配收入22981元，同比名义增长5.2%，扣除价格因素实际增长4.2%。

　　从上半年数据来看，中国经济的结构性亮点非常突出，向新向优稳步提速。新旧动能接续转换节奏加快，新动能在不断成长壮大，日益挑起中国经济的大梁。

　　数据显示，上半年，规模以上高技术制造业增加值同比增长13.3%，其中航空航天器及设备制造、电子及通信设备行业增加值分别增长16.3%、17%，与人工智能相关的集成电路制造、智能车载设备制造等行业都保持30%以上的高增长。绿色转型步伐加快，上半年新能源汽车零售渗透率连续三个月超过60%，带动锂离子电池的产量增长39.3%。

　　毛盛勇表示，初步测算，今年上半年，以高端制造、数字经济、现代服务为代表的新动能对上半年经济增长的贡献率超过了四成，经济向新向优的特点非常鲜明，而且总的发展趋势在加快。

　　经济发展的质量效益也在优化改善。从企业利润和预期来看，1~5月份，规模以上工业企业的利润同比增长18.8%，今年以来持续保持两位数增长。特别是电子、有色等与新动能相关的行业盈利状况更好。6月份，制造业PMI为50.3%，服务业商务活动指数为50.4%，分别比上月提高了0.3和0.1个百分点，表明市场预期总体稳定。

　　毛盛勇表示，综合上述几个方面看，当前国际形势复杂多变，世界经济增长总体放缓，国际贸易也在放缓，多数国家通胀压力明显上升，在这种情况下，今年上半年中国经济保持4.7%的增速，同时价格保持温和上涨，就业总体平稳，国际收支改善，特别是新兴领域新动能加快成长壮大。中国经济实现了质的有效提升和量的合理增长。

　　中国首席经济学家论坛成员庞溟对第一财经记者分析，上半年经济数据反映了当前经济正处于从“速度型”向“质量型”换挡，并折射出在复杂外部环境与内需修复节奏调整下经济增长动力的深层结构性转型。上半年GDP增速处于4.5%~5%的年初目标区间内。考虑到宏观政策质效提升、内生动能逐步回暖和2025年下半年的基数效应，预计第三、第四季度的GDP增速将有所抬升。

　　中国银河证券指出，预计2026年下半年经济保持平稳，全年经济增速在4.6%~4.7%区间运行。二季度可能是全年经济的低点，下半年因生产逐步好转、基建投资上行、低基数等原因，GDP增速依然平稳。

　　促消费政策有望继续加码

　　6月份消费增速由负转正，成为经济运行中的一大亮点。

　　上半年，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.7%，其中服务零售额增长5.3%，商品零售额增长1.1%。6月份，社会消费品零售总额42691亿元，同比增长1.0%，上月为下降0.6%。

　　庞溟表示，上半年社会消费品零售总额同比小幅增长，但结构性改善明显。汽车消费依旧疲弱，但食品、日用品和服务类消费保持韧性，尤其是网络零售和农村消费增速领先，显示出数字经济和城乡融合的潜力。6月份单月零售额同比回升，反映出季末财政支出和促消费政策的效果。消费的温和回升，虽不足以形成强劲拉动，但在整体经济中起到了稳定器的作用。

　　关于下阶段消费走势，毛盛勇认为，我国消费扩容提质具备良好的条件。我国拥有14亿人口，人口规模较大，中等收入群体不断成长壮大，人均GDP接近高收入国家水平。从发展阶段来看，消费结构处于转换升级的阶段，居民对高品质的商品、休闲文化娱乐等服务消费需求在上升。随着全国统一大市场深入推进，优质消费供给增加，促消费政策发力显效。

　　东方金诚首席宏观分析师王青分析，下半年促消费政策有望进一步加力，其中以旧换新支持资金额度有望上调，对服务消费的支持也可能从供给端向需求端倾斜，其他类似生育补贴、幼教补贴等有助于促进居民消费的政策工具也有望加码或创新。总体上看，在下半年出口高增势头有可能放缓的前景下，国内消费提速的概率较大。

　　投资不乏结构性亮点

　　投资方面，上半年，全国固定资产投资（不含农户）226370亿元，同比下降5.7%；扣除房地产开发的固定资产投资下降2.7%。民间投资同比下降8.5%。分领域看，基础设施投资同比下降2.4%，制造业投资下降1.2%，房地产开发投资下降18.0%。

　　庞溟分析，固定资产投资同比累计下降，尤其是第三产业投资降幅明显，说明服务业资本投入仍在调整。区域分化突出，东北地区降幅最大，东部也出现下滑，而部分新基建和交通运输领域投资保持增长。这种格局表明传统投资驱动正在减弱，而新兴产业和基础设施成为新的支撑点。投资的疲弱是当前经济的主要掣肘，也意味着政策需要在稳投资方面加大力度。

　　细分数据来看，投资不乏结构性亮点。上半年，高技术产业投资同比增长4.6%，集成电路制造业、电子专用材料制造业、锂离子电池制造业投资分别增长8.8%、10%和24.4%。今年以来，“六张网”加快规划建设，上半年，互联网和相关服务业投资同比增长39.9%，信息传输业投资增长25.6%，光纤制造业投资增长26.5%。

　　毛盛勇强调，从下阶段看，扩大有效投资仍有广阔前景。当前我国人均资本存量明显低于发达国家，差距也意味着发展潜力和空间，特别是传统产业改造升级、推进新兴产业和未来产业发展有旺盛的投资需求；适应人口结构变化，在“一老一小”服务、基层医疗卫生、优质教育扩容、推进乡村全面振兴等领域还有巨大的投资潜力。

　　他谈到，今年8000亿元“两重”投资建设项目清单和2000亿元设备更新资金已全部下达，“六张网”建设正在统筹推进，城市更新、新型能源体系建设、工业互联网高质量发展等专项规划陆续落地实施。各类政策协同发力，有利于激发投资活力，释放投资增长潜力。

　　庞溟对第一财经记者表示，下半年经济将延续“温和修复、结构分化”的态势。政策的关键在于稳投资、扩内需、促转型，推动新质生产力形成更强支撑。若能在投资和消费两端形成合力，全年经济有望保持在合理区间，并在结构优化中积蓄新的增长动能。