今日视点：机构资金加码私募股权投资有多重考量

邢 萌

6月3日，中国太保发布太保战新并购基金，目标规模300亿元，首期规模100亿元，该私募股权基金旨在推动上海战略性新兴产业加快发展和重点产业强链补链；同日，中信银行获准筹建金融资产投资公司，注册资本拟为100亿元，有利于中信银行围绕战略性新兴产业、专精特新等重点领域，开展股权投资等业务。

今年以来，保险公司、金融资产投资公司等机构投资者加大私募股权投资力度，大量资金持续涌入私募股权基金。典型如金融资产投资公司，其通过附属机构发行私募股权基金来开展股权投资业务，截至今年5月初，金融资产投资公司股权投资试点加力扩围，签约意向金额突破3800亿元。

现阶段，科技创新蓬勃发展，私募股权基金汇聚社会多元资金，凭借长钱长投、风险共担、利益共享等特性，能够精准筛选关键核心技术赛道，为科技创新企业提供低成本、长周期资金，加速科技成果转化，促进新质生产力发展，是资本市场助力高水平科技自立自强的重要纽带。

在此形势下，笔者认为，机构资金大举涌入私募股权基金既有战略意义也有现实需求，出于多重考量。

其一，我国政府高度重视科技金融发展，推出一系列政策举措，引导私募股权基金专注科技领域投资，鼓励金融机构加大私募股权投资力度。

作为股权投资的重要形式，私募股权基金上接社会资本、下接科创企业，在助力资本市场支持科技创新方面起到承上启下作用。今年以来，证监会持续优化私募股权基金生态，更好服务科技创新大局。今年2月份，证监会发布的《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》强调，引导私募股权创投基金投早、投小、投长期、投硬科技。畅通私募股权创投基金多元化退出渠道，促进“募投管退”良性循环。

正是基于私募股权基金这一功能定位，监管部门一直鼓励金融机构加大投资力度。如5月份，科技部等七部门印发的《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》指出，将金融资产投资公司股权投资试点范围扩大到18个城市所在省份，支持保险资金参与金融资产投资公司股权投资试点。这也进一步表明，机构资金大举涌入私募股权基金支持科技创新，既符合政策导向，又践行国家战略，是谋势而动之举。

其二，私募股权基金特性契合科技创新企业发展需求，能够培育壮大新兴产业，促进新质生产力发展，吸引机构资金流入。

科技创新企业往往具有资金投入大、研发周期长、项目风险高等特点，传统的信贷融资等方式难以满足其资金需求。对比而言，私募股权基金能够匹配其资金需求：一方面，该类基金投资期限长，通常为5年至7年，更契合科创企业研发周期长特点，能够在长期技术研发、产品迭代、市场拓展中提供持续稳定资金，避免因资金断档导致项目流产；另一方面，该类基金风险承受能力高，能够通过分散投资方式，将资金投向多个项目以降低单个项目失败的损失，敢于投资高潜力项目。

现实中，这些被投的硬科技企业往往来自低空经济、人形机器人、生物技术等新兴产业、未来赛道，私募股权基金为新兴产业发展提供低成本、长周期资金支持。机构资金的注入，也正是借力私募股权基金抢占前沿产业制高点，开拓经济增长新路径。

其三，在市场利率下行的背景下，机构资金大举涌入私募股权基金，也是金融机构丰富资产配置、提升投资收益的理性选择。随着市场利率下行，债券、银行理财等资产收益降低，私募股权基金投资于不同行业、不同阶段的企业，与传统资产相关性低，能够有效分散机构的投资组合风险。同时，私募股权基金投资的科技型企业成长性高、回报潜力大，能够为机构带来潜在可观投资收益。

从机构资金大举涌入私募股权基金这一现象中，我们可以感受到机构投资者对于长期价值投资的共识、对于新兴产业发展前景的信心，也反映出资本与创新深度融合的趋势，彰显了我国加速发展新质生产力、推动经济高质量发展的战略定力。