蒋立冬 派生万物AI 图
周三A股早盘走势相对平淡，午市后非银金融股大力走高，大消费主线的龙头品种也随之策应，说明多头主动发力，从而推动着上证50指数、沪深300指数等主要股指出现强劲回升态势，上证综指更有逼近年内高点的K线趋势。看来，短线A股的确有突破的意味。
渐现资金回流态势
在近几个交易日，A股市场形成了一个新的交易逻辑，那就是公募基金的监管新规将强化业绩比较基准约束，从而大力回补银行股。随着这几个交易日的持续发酵，渐成潮流，从而牵引着部分公募基金纷纷减持前期超配的电子股等品种，转而回补前文提及的银行股以及非银金融股、大消费主线的优质龙头股。所以，在周三午后，非银金融股、大消费主线的龙头品种迎来新的增量买盘，从而出现了较为强劲的态势。
不过，如此的走势只能解释A股的银行股、非银金融股以及大消费主线的龙头品种在周三的强势，但难以解释港股的恒生科技股以及部分内地消费股的强劲走高。毕竟港股的强势与A股的公募基金回补低配的银行股、非银金融股是难以挂上钩的。对此，有分析人士指出，这可能是因为全球资本在重新均衡全球资产的配置，已有部分国际资本减持美元资产，回补近年来持续低配的中国资产，包括港股的恒生科技股、内地消费股等品种，也包括A股的大消费主线的龙头品种。
由此可见，周三以A股、港股为代表的中国资产的强势动能，不仅仅来源于公募基金的回补能量，还来源于国际资本回流中国资产的能量。这也可以从上证50ETF在近几个交易日持续活跃的K线，尤其是周三午后上证50ETF放量的走势中得到佐证。毕竟在上证综指3400点一线，加仓上证50ETF的资金不太可能是护盘资金，而可能是部分海外资金回流所致。
港股或是风向标
如此走势就说明，当前A股市场有两股资金潮，一股是公募基金回补低配的银行股、非银金融股以及大消费主线的龙头品种。另一股则是海外资金回补优质中国资产的潮流。其中，海外资金回补潮流的能量似乎更为充足，且后续仍有诸多催化剂，比如即将陆续公布2025年一季度季报业绩的互联网龙头公司，他们在一季报中或将透露出AI在中国应用端的突破等积极信息，从而赋予这些互联网龙头公司新的业绩增长预期，进而推动此类个股估值重心上移。
由于去年下半年以来，全球资本已经开始进行全球资产配置的均衡策略。只是其间的过程一波三折，比如说贸易纷争等均会打断策略的进程。但随着贸易纷争的渐趋平息以及中国军工DEEPSEEK时刻的出现，全球资本进一步提高了中国资产配置的权重。所以，海外资金回流中国资产的趋势愈发明显，从而成为推动港股以及A股主要股指扬升的核心力量。港股更是近水楼台先得月，且受到近期互联网大厂的季报业绩刺激，极有可能在近期持续活跃，成为A股的风向标。
综上所述，短线包括港股、A股在内的中国资产面临着较为强劲的扬升能量。不排除上证综指等A股主要股指挑战年内新高的可能性。故在操作中，仍可相对积极地操作，加大对中国优质权益资产的配置力度，尤其是港股恒生指数、上证50指数、沪深300指数等成份股的配置比例。
（执业证书：A1210612020001）
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