权重股与题材概念共舞，核心资产是否有补涨机会？

回顾2023年至今的科技TMT板块走势，往往表现出快节奏的特征，本轮AI行情是否已经交易过热？

据海通证券研报统计，截至2月14日，TMT和机械板块综合热度处于历史偏高水平，计算机（2019年以来行业综合热度为99%，下同）、机械设备（94%）、传媒（92%）、电子（84%）、通信（83%）等行业综合热度均在80%以上。

DeepSeek热潮带来了A股AI应用行情的全面发酵，除了科技板块以外，茅指数、宁组合以及久跌的锂电、光伏、创新药板块是否存在补涨机会？

拓牌基金投资总监赵袭对记者表示，外资主导了港股近期活跃走势，A股具备上行空间与补涨潜力。“年初以来，瑞银、高盛等外资都明确表示看多A股，当前外资不仅看多，更在做多，主要体现在港股近期表现相当强劲，根据我们观察，外资在这轮港股行情中参与度较高，内资参与较少。同时，DeepSeek火爆出圈提升了市场对我国科技自立自强的信心，《哪吒2》百亿票房跻身世界影史前列，开年以来，中国在科技和文化领域现象级成果频出，市场看多情绪正在蔓延。”赵袭说。

恒生科技本周涨幅达7.3%，近两周累计上涨17%，年内累计上涨23.68%，位列港股主要指数涨幅第一；恒生指数年涨幅达12.76%，阿里巴巴、美团、腾讯、小米年内分别上涨50.61%、12%、13.86%、29.57%。截至14日，有9只港股主要指数的年涨幅超过10%，大幅跑赢沪深300、上证50等A股主要股指。

中信证券也看好核心资产的补涨机会，预计4月前外部扰动有限，国内经济和政策预期有一定改善，市场边际资金结构在起变化，多因素预示着市场风格有望倒向A股核心资产。该机构研报分析，首先，从宏观层面来看，预计4月前中美之间科技、贸易、金融领域摩擦有限，国内经济平稳回升，政策预期逐步兑现，依然处于春季躁动窗口。其次，从市场资金面来看，DeepSeek改变了中国资产叙事，同时港股持续上涨引发外资回流预期升温，而国内活跃资金仓位已处高位，极致持仓风格的机构亦有再平衡需求。最后，从板块热度和位置来看，科技和主题相关板块的情绪指标均处于高位，港股迅速修复估值后，A股核心资产反而成为阶段性洼地。配置上，核心资产补涨过程中，锂电和创新药可重点关注。

对于隐忧，赵袭认为主要存在两方面：沪深两市还处在年报业绩真空期，这又是新“国九条”和退市新规以后的首个年报季，投资者需对业绩爆雷或触及退市新规的风险个股有所警惕。“贸易关税是否会影响我国外贸，进而对经济增长产生影响，后续仍需密切跟踪。”赵袭称。