特朗普政府的关税威胁可能对欧洲经济产生何种影响？欧央行有哪些应对之策？
克罗地亚央行行长、欧洲央行管理委员会成员武伊契奇（Boris Vujčić）在近日一场线上研讨会上对第一财经记者表示，如果加征关税是一个单次事件，仅影响相对价格、并未造成其他深远影响，这对货币政策的影响将是有限的。但如果关税的增加引发了贸易摩擦等更严重的后果，并且改变了市场预期，对货币政策的影响会显著加强。
武伊契奇进一步表示：“我们正在努力完善我们的模型，以确保能够应对任何可能出现的局面。但目前我们尚无法预知未来的发展，也没有人能够准确预测。因此，当前的最佳策略是密切关注事态进展，并迅速、准确地评估美国政府的行动以及欧洲或中国的反应对经济的影响，从而作出最优的应对措施。”
如何应对关税威胁
武伊契奇解释称，关税可能会导致价格上涨，进而推动通胀增加。“我们的模型将尝试区分永久性与短期性的通胀影响，比如是否仅仅是价格单次上涨，还是由于贸易冲突导致更复杂的长期经济影响，后者的结果就更加难以预测。”他说。
武伊契奇表示，在欧央行的模拟中，已经有一些预测关税对通胀和产出的中期影响的方法，但由于涉及的变量太多，预测非常复杂。
“例如，假设存在三个国家：欧洲、美国和中国，谁对谁采取什么措施，谁进行报复，贸易如何转向，以及这些因素如何影响价格等。所有这些都使得预测变得异常困难。”武伊契奇表示，因此最好的应对方式是“静观其变”。在观察事态发展的同时，尽力改进模型以更好地预测未来的情况，并据此调整利率政策。
武伊契奇补充说，为了更好地应对可能出现的变化，经济学家会努力改善现有的预测模型。例如，构建或使用不同国家之间的输入输出模型，收集更精确的贸易数据，以帮助欧央行更细致地预测贸易摩擦可能带来的影响，进而调整利率等货币政策。
意大利经济与财政部前首席经济学家、伦敦政治经济学院欧洲研究所实践访问教授科多尼奥（Lorenzo Codogno）在这场研讨会上对第一财经记者表示：“关税会增加大量不确定性，所以我们只能保持观望。首先，因为我们无法确定全球经济将如何反应，尽管我们有一些思路，但仍然不确定，因为历史上没有很多类似的案例可以作为参考。”
科多尼奥认为，如果关税的增加没有引起金融市场、汇率或通胀预期的变化，那么这只不过是相对价格的调整，那应该不会改变货币政策。但如果这些变化确实导致金融市场上的通胀预期、汇率和经济增长预期发生改变，那么肯定会需要货币政策作出反应。
欧洲的滞胀风险
武伊契奇认为，从中长期来看，人口变动、全球化变缓和经济碎片化等结构性变化，正导致欧元区面临更高的通胀压力，但最终的结果将取决于多种因素的相互作用。
从短期来看，未来1-2年中，在制定货币政策时应该保持平衡，避免过度刺激通胀或过度抑制通胀。“随着我们接近自然利率，我认为，在当前的经济环境下，货币政策风险已经得到了有效平衡。”武伊契奇说，当前的货币政策处于一个比较合理的状态，通胀数据与其预测大致吻合。
他补充说，尽管在过去几年的供给冲击期间，预测曾经不太准确，但现在，随着经济回归正常，预测的准确性更加可信。因此，预测结果可以更准确、更有信心地指导货币政策的制定。
面对欧洲经济增长动力不足的情况，武伊契奇承认“已经认识到存在滞胀风险”，即高通胀与低增长或零增长并存。他补充说，如果服务业通胀持续保持在高位，将会增加滞胀风险。这是因为尽管预测显示经济会有略微的增长，但短期内整体增长仍然会处于非常低的水平。
武伊契奇补充说，当前，欧洲民众的消费行为已发生结构性变化，年轻一代的消费习惯可能不再侧重于购买实物商品，而是更倾向于消费服务。这种消费结构的转变可能会对经济产生长期影响，尤其是在中央银行的目标和货币政策上，因为未来的家庭消费调查中，服务业通胀可能会比商品通胀占据更大的比重。
他举例称：“我18岁时最渴望拥有两样东西是一辆车和一套高质量的音响系统（Hi-Fi），但我的三个孩子则没有这样的偏好，他们更愿意使用打车软件Uber，不再希望拥有车或高品质的音响系统，而是倾向于购买电子产品等小型科技设备。这反映了一个趋势，即我们从商品消费逐渐更多转向了服务消费。”
此外，武伊契奇还强调了欧盟财政政策的重要性。他称，财政政策在货币同盟中尤为重要，尤其是在单一货币政策的框架下，不同国家的财政政策可能差异很大。短期来看，财政政策对产出和通胀的影响很大，但在中期内，货币联盟要求各国的财政政策趋于一致，财政赤字和公共债务的差异过大会带来风险。
“特别是在欧洲存在政治不确定性的情况下，欧洲经济体、尤其是大型经济体的预算问题特别值得关注，比如他们的防务开支情况。”武伊契奇说。
(本文来自第一财经)
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