王洋：真正能为企业做外汇风险管理的专业服务机构极度稀缺

专题：人民币升值无悬念？图解下半年汇率锚定区间与出口企业生存指南

　　5月30日第十二届中国分析师联盟峰会暨学术研讨会在北京举行。人民币汇率近期持续走高引起了与会者的普遍关注。

　　在论坛上，新浪财经独家对话16位资深分析师和业内人士，探讨本轮人民币汇率升值的主要原因以及未来发展，同时对企业、机构如何更好的利用金融工具避免汇兑损失展开探讨。

　　以下为对话全文：

　　主持人：从去年以来，人民币汇率持续的升值啊，连过多道关口，我们看到最近升值似乎有一点点加速趋势啊。您怎么看过去这段时间人民币的升值，以及引导升值的因素，在未来一段时间还会起作用吗？就是还会继续升值下去吗？

　　王洋：人民币其实这么几个阶段吧，因为总体来看，你要看长期来看，美元兑人民币过去十几年走势，它是往上走的，一直在震荡震荡的往上走，而且呢，最高点出现在去年的4月份，这是什么时间出现的，就是特朗普上台，然后推出对等关税，那么当时呢，市场是担心它重点是对着中国的啊，所以美元兑人民币就会急升，而且创出7.3509这么一个多年的高点。

　　但之后呢，后来市场很快就发现，它好像重点不是对着中国，而且相对来讲，对中国还比其他国家还友善一些。所以就造成了开始回落，这是原因，真正的美元兑人民币开始回落，到5月份，瑞士谈判之后就发现明显的发现中美关系没有那么紧张，这是一个很重要的中美关系对它影响非常大。

　　那么这是第一轮啊，第一轮就跌破，上技术走势来讲，跌破了7.160，我认为局部的顶就建立了，那么从技术走势来讲，那时候应该是建立局部的顶。当时我在像广交会什么我都在讲，我说当时的第一目标就是7.0109那个位置，然后之后再看市场是不是在继续走。那么到了12月份的时候，中国公布的外贸数据创了历史新高啊，整个中国外贸数据非常的好。那么这个也是给人民币，带来一个巨大的支撑，从这个数据开始以后，基本上可以确定。7.01这个位置就有点守不住了。那么在去年最后一个交易日7.0都跌破了，跌破以后，你从技术走势来看，其实7.3509那个位置是个大双顶，那么颈线就在7.01。那跌破了以后呢，你大双顶是一个技术形态来讲，长期走势已经反转了，就美元兑人民币长期上升趋势还在上升通道里面。但是局部的顶在7.160确认了，跌破以后确认，那么第一个目标7.01，7.01再破，那大双顶就确认了，大双岭确认以后，其实这时候目标很明确，第一个目标就是6.69啊，这个就很简单，我觉得。

　　主持人：好的，我们可以看到现在已经是到6.8了，到这个6.69似乎也这个并不遥远了，那您认为今年就会到达6.69或者更低的位置吗，以及我们看到美联储换了新主席啊，他换了新主席，他说他要加息，那如果说美国重新进入到加息周期，那人民币汇率会不会又回到回调的这么一个区间？

　　王洋：我觉得虽然现在市场在炒作，原来是说美元说要降息，一直说降息，结果新美联储主席上台以后，大家对他期望原来是挺高的，但是现在呢，因为这个中东战争导致石油价格大涨，那么大宗商品全都涨，全球通胀都提升了，那么看到美国的通胀确实也提高了不少，尤其是PPI涨得非常高了，现在这种情况下，就开始市场在炒作它的加息。

　　但是，我个人认为，这个是个短期行为，因为石油价格上涨跟中东的地缘政治冲突关系太紧密了。而且从现在情况来看，我个人看，从伊朗还是从美国来看，都想尽快结束这场冲突。因为对伊朗来讲打的受不了了，被打的，那么对特朗普来讲，马上要大选，中期大选，那么这时候，他如果战争拖到那时候对他非常不利，所以这时候双方都要让步，这个就决定他很快我觉着就会想出来一个办法来相互妥协。

　　那么这个原因如果要是一旦达成了停战协议，我觉着通胀这是迅速就可以回落。包括欧洲的通胀，美国通胀，还有日本韩国这种石油，因为石油价格直接上升引发的，那么很快的可以出现一个反转，那么这时候呢。不一定年内美联储能再重拾 降息的操作，但是，加息不可能。

　　主持人：就是说美联储可能说加息只是一个口头干预，他跟大家说要加息，但实际上并不一定会加息，对吧？那么我们也看到，就今年以来，很多上市公司公布了今年的一季报，很多企业遭受了汇率的损失，说明他们也是没有做好这种人民币波动的准备。从您的从业视角来看的话，有没有哪些企业做这种汇兑风险比较好的，或者有哪些企业遇到的一些困难，有些经验教训可以给大家分享一下？

　　王洋：因为我做企业外汇管理时间比较长了啊，过去10年大概都在做这个工作，所以这个可能还比较了解一点。这最近几年的外汇上实际上波动还是比较大的，但是，企业对于汇率风险的重视程度，总体来讲在提高。但是我看了一份统计，那么到2025年，上市公司真正用金融产品进行套保操作的，大概是在30%左右，这么一个比例。

　　也就是说，70%的企业都不做，而且上市公司里面，我也统计过，那么大概百分之七十几都是出口型企业。百分之二十几是进口型企业。所以这就决定了什么呢？我们的上市公司对于人民币这个汇率，一旦人民币急升的时候，就是尤其是美元贬值或者外币贬值啊，这时候他们损失会比较大。那么过去几年来看，其实美元兑人民币，我刚才说，即使到了去年4月份还在创高，也就叫创高7.3509。所以很多企业它总体来讲，好像尤其在过去4月份之前，去年4月份之前那几年，连续三年人民币每年的这个贬值，升值幅度并不大，甚至在倾向于贬值。这就决定了很多企业并不重视汇率风险，就70%的企业，他好像汇率暂时没有多大风险。所以这个决定了他们关注度不太高，这是一个原因，第二个原因，就是真正能够给企业做外汇风险管理服务的，这种专业的服务机构很少，我参加过，我现在帮这几个企业在做做管理，有时候真是招标的时候连凑三个企业都凑不出来，就没有竞争对手，所以现在是这么一个情况，就是专业的机构很少，这是一个。

　　另外呢，还有一些个具体的操作上的一些个问题，比如说，我做了一些企业，像我去年，如果大家关注一下，我可能广交会春季秋季我都在刚才说的，目标很明确的，人民币就是要升值了。但是呢，有些个企业的老总他并不这么认为，那么他有他的一套想法，比如说，他清楚的接触到这些企业这两年经济效益都不好，认为国内经济好像不像说的那么好，那么另外中美关系很危险。那么这么多原因出来以后，即使你跟他说人民币要升值，那我分析出来以后，人民币就是要升值，要到7.01，破了就要6.69这个位置。

　　那么他会有他的一套理论啊，他说这个不会吧，那么我们看了很多包括一些个权威机构的一些分析，这个很多企业分预测行情，怎么预测呢？就是有没有这个权威机构的预测，有，这个花旗、汇丰什么这些大机构的预测，拿出来以后，预测明年这个美元兑人民币到哪儿，如果都认为是往下，那么我就全锁就完了，用远期锁上就完了。如果要是预测往上，那我就拿着，敞口就完了。因为你不会超过大机构吧。那么银行给我提供报告，但银行呢，我更相信可能国外的大机构可能分析的更准点儿。

　　国内机构应该没有什么报告啊，分析没有什么明确的啊，这些国内是不公布的啊，国内银行不公布预测的啊，然后，国内银行提供服务的都是些客户经理，客户经理即使是商业银行的总行的国际部的这些个交易员。他们在分析行情的时候，也不一定适合于企业的这种需要，企业需要的是什么？

　　需要是半年的行情，1年的行情，甚至5年的行情，金融工具怎么做，那么银行的这种服务，这种部门，他们提供的更多是我现在有远期有期权，可以做一个组合，你做一个，你现在有危险，有风险你就用远期。

　　然后你觉得可能还会不确定性比较大，那你买个期权就完了。那么做一段时间，做出好甜头来的，我再介绍你一个加上卖权的加强远期，或者做一个期权组合这种，然后企业呢，他不理解什么呢？他不理解它的具体行情会怎么走，他需要知道，但是他的行情是怎么回事不知道，银行推一个产品，他就做一个。所以我在讲课的时候，有时候遇到企业一说，你这个外汇业管理重要性我们知道了，这个操作金融产品，我们知道金融产品银行都给我们介绍了，这个产品，是我们前几年做了挺好，后来就不行了。

　　因为什么不行？银行只管推，只要一做交易，银行就有收入了。但是分析行情啊，什么点位入场，什么点位出场，怎么避险，后边怎么组合，这种产品不是银行的强项，所以他在这方面很弱，他只是这些业务员找一些个材料找一找，就给客户讲重点，只要你做他就完成任务。所以目标是不一样的，所以遇到很多这种具体的这些问题，在操作上。那现在市场有这么一个空白，对吧？

　　主持人：就很多企业需要这个外汇管理对吧？但是银行呢，又无法提供这种服务，那这个空白的话，您觉得会不会很快有一些新的外汇风险管理公司出现呢？还是说有一些这个政策性的原因，这个实际上操作起来有些困难呢？

　　王洋：首先不能说银行提供产品不对的，或者说是不合适，那么首先银行它是搞清他的职能，银行就是卖它的产品，他的产品你把期权远期各种组合，你都价钱定好了，流动性做好了，给企业的交易成本降下来啊，这就够了。至于怎么做，就像这个证券公司，我开个证券公司，我可以给大家提供几千只股票，你可以做，告诉你低买高卖就赚钱，但是什么价位买什么价位卖，那不是证券公司要要做的事儿，对不对，它只是提供丰富的这种产品就完了，很好的流动性。这就是银行需要做的，我觉得。银行在这块把这个做完，就分清职能，这是第一个问题。

　　那第二个问题就是说，现在是不是短期内会不会有这么多的公司，我觉得其实外汇从业的人员总体来讲，在中国是怎么说，是两方面，一种是主体是银行的，银行交易员，银行系统出来的。那么这部分人呢，他们受的是银银行那种教育，银行的教育是什么呢？银行的体系里边认为行情根本就不能预测的。银行体系包括咱们的真正的管理层，他们有一套传统的思维就是行情不能预测，风险管理就应该是风险中性。

　　当然风险中性是对的，它主要主要的这个思路目标是对的。聚焦主业，但是呢，不是说行情不能预测啊，行情是能够预测的，而且如果要是水平很高的话，那么预测的准确率应该还是相当高的．可以有些主要的趋势，我是觉得，整个这是银行体系．

　　另外一个体系呢，就是地下的一些炒外汇的那些个公司，他们从一开始入场就是天天的炒单。他们天天炒单，一天的行情，一天恨不得炒两三个来回才好，拿到一周以上的，那都是多数是因为被套了扛的那种，当然一种现在的这种越来越少了，在受到打击以后就越来越少了。

　　另外呢，在那样的一个环境里边呢，他培养不出来这样的这个能够适合企业的行情分析需要的这种专业的分析师，这是我个人看法。