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在锂价持续波动、行业洗牌加剧的背景下，永杉锂业于5月15日宣布向控股股东永荣致胜的全资子公司永宏投资定向增发募资5亿元，全部用于补充流动资金。此举被视为新东家“永荣系”的战略支持，然而，背后潜藏的财务风险与业务挑战不容忽视。
2024年，永杉锂业实现净利润2542.16万元，同比扭亏为盈，但扣非净利润仍亏损7662.72万元，依赖4849万元政府补助等非经常性损益支撑业绩。
在更受关注的锂盐业务方面，永杉锂业实现营收10.28亿元，同比下滑42.82%，毛利率仅13.69%。锂价全年震荡下行，年末碳酸锂价格跌至7.5万元/吨，叠加存货减值损失3595.92万元，导致板块盈利能力承压。
2025年一季度，锂盐与钼业务双双亏损，归母净利润同比暴跌141.28%至-2949.92万元，凸显主营业务的持续性风险。
截至2025年一季度末，永杉锂业有息负债攀升至10.18亿元，同比激增36.12%，有息负债率高达27.97%。同时，货币资金仅4.08亿元，同比减少65.86%，短期借款4.19亿元，现金短债比不足1倍，流动性缺口显现。
2024年，公司经营活动现金流净额-1.07亿元，同比暴跌110.52%，主要因应收账款回收不力，应收账款占净利润比例达1090.05%，以及预收款减少，经营性现金流恶化。
尽管公司通过二期扩产将锂盐年产能提升至4.5万吨，并采取“高周转、保交付”策略，但2024年锂盐业务收入仍腰斩，反映产能利用率与市场价格错配的困境。
2025年一季度碳酸锂均价进一步跌至6.47万元/吨，跌破多数企业成本线，行业普遍亏损，永杉锂业“以量补价”策略成效有限。
2024年，永杉锂业研发费用5412.69万元，同比增长10.33%，聚焦硫化锂制备、母液萃取提锂等技术突破。然而，相比2022年，研发支出却不增反降。此外，公司研发成果尚未转化为实际盈利，锂盐业务毛利率仅13.69%，低于行业平均水平，技术壁垒构建仍需长期验证。
值得注意的是，2020年、2021年和2022年，永杉锂业曾三次定增均告失败，尤其2022年拟募资18.67亿元的计划最终终止，暴露市场对其战略可行性的质疑。
此次转向关联方定增，虽避开了公开市场融资阻力，但折价20%发行及认购方永宏投资（资产仅385万元）的财务空心化特征，引发投资者对控股股东“输血”可持续性的担忧。
永杉锂业此次定增虽可缓解流动性压力，但未能根治主营业务盈利疲软、债务高企及行业周期下行的根本问题。若锂价持续低位震荡，公司“大矿企战略”与成本管控能力将面临严峻考验。
注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。
花花编辑
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